政策暫別過度緊縮煤炭需求有望向好

近三日來大盤縮量震蕩，但煤炭板塊卻仍維持升勢，昨日更成為盤中領漲主力，頗受關注。券商指出，煤炭股的上漲一方面是受國際油價上漲影響，另一方面是煤炭板塊自身投資價值顯現。此外，由于貨幣政策微調可能使經濟減速預期緩解，煤炭需求有望繼續向好。

11月8日早盤，市場小幅反彈，煤炭板塊上午以1.65%的行業漲幅位居行業板塊前列。煤炭板塊中，恒源煤電、冀中能源、露天煤業、昊華能源等漲幅居前。截至收盤，煤炭板塊整體漲幅1.07%。

華泰證券分析，煤炭股的上漲主要受以下方面因素的帶動：一是國際油價的上漲。11月7日，紐約商業交易所NYMEX12月份交割的輕質原油期貨價格上漲1.26美元，報收于每桶95.52美元，漲幅為1.3%，創下自7月29日以來的最高收盤價。二是煤炭板塊自身投資價值顯現。目前中國神華、中煤能源等動態市盈率水平在12倍左右，整個行業板塊估值水平處于歷史低端位置。

此外，從國內貨幣政策微調，也成為券商看多煤炭板塊的重要因素。東方證券指出，從貨幣政策微調到胡主席保增長的講話，種種跡象顯示我國貨幣政策可能將暫時告別過度緊縮。政策放開導致下游經濟回升，預計發電量回升也是大概率事件，另一方面，隨著冬季的逐漸臨近，取暖用煤也將開始進入旺季，屆時，煤炭需求可能明顯回升。

另外，火電行業盈利已經很低，政府認為CPI可控的時間可能就是調電價的窗口期，如果電價上漲，煤炭行業調價的空間有望再次打開。東方證券認為，政策微調可能帶來煤炭下游行業盈利好轉，預期下游好轉則可能使得煤炭股提前表現，歷史上看，每次政策調整，煤炭股都會有超越上證指數的業績表現。

此前能源稅、貴州調整煤炭價格調節基金的征收方式和額度，對板塊產生負面沖擊。華泰證券在報告中稱，由于煤炭在我國能源消費中占比70%，盡管貴州煤炭價格基金征收方式推出，但向大面積推廣的概率不大，所以，新資源稅條例公布之后，有關煤炭資源稅的利空消息基本得到消化。

從最新數據來看，中銀國際煤炭價格周報顯示，秦皇島煤炭價格本周保持不變，受大霧封航及下游庫存較高影響，秦皇島庫存上漲18%至631萬噸的正常水平。電廠庫存天數達到20 天的較高水平，這是供暖季即將來臨各地電廠加大儲煤的結果，供暖季來臨后庫存天數預計會逐漸下降。焦炭價格本周保持穩定。由于稀缺性，焦煤價格表現平穩。目前煤炭板塊11 年、12年市盈率分別為16.5倍和13.8倍，估值較為合理，由于板塊前期走勢不理想，而目前市場預期貨幣政策會轉向略為寬松，鑒于板塊對流動性變化較為敏感，因此板塊預計會有一定的投資機會。中銀國際建議個股首選基本面較好、業績釋放較好、估值便宜的蘭花科創、中國神華、中煤能源。

華泰證券認為，煤炭板塊投資機會主要體現在以下方面：一是市場流動性充裕時帶來的集體性機會；二是資產重組、資產注入等帶來的公司基本面變化帶來的投資機會；三是低估值煤炭公司的長期投資機會。目前建議重點關注中國神華、蘭花科創、中煤能源、國投新集等公司。

來源：上海證券報 　

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