基本面利空釋放 焦炭反彈在即

　　8月以來，歐洲債務危機不斷惡化，大宗商品價格急速下跌，鋼價下挫鋼廠只能下調焦炭進貨價格，j1201合約10月20日創出年內低點1888元/噸，在系統性風險的影響下，成本支撐作用被市場忽略。但近期隨著歐盟峰會達成危機救援一攬子協議，市場做多信心逐漸回升，焦炭價格反彈在即。

　　歐峰會達成救援協議，歐央行降息刺激經濟

　　26日歐盟峰會就解決債務危機達成一攬子協議。主要內容包括：歐元區計劃將EFSF救助基金以“幾倍”杠桿化，但未給出具體數值，歐盟財長將在11月決定細節；銀行業資本重組方面，各國已經達成9%的一級資本充足率共識，歐元區銀行需要在2012年6月前達到新的資本充足率要求，不過具體細節需要在11月歐盟各國財長會議上最終確定；峰會未就希臘債務減記并沒有達成協議。但在會后，各方繼續談判，銀行業已經就希臘債務減記50%達成協議。

　　歐盟峰會一攬子救援協議的達成將使歐債危機系統風險危機得到明顯好轉，市場情緒也將因此而大為改觀，歐債危機的前景從之前的山重水復轉為了柳暗花明。

　　救援方案是各方經過激烈的利益博弈與艱難的妥協達成的結果，隨著歐債危機風險的階段性緩解，將來圍繞救援框架的具體細節問題，仍將存在更為激烈的利益博弈。

　　就在市場風險情緒逐漸回升之限，歐央行再次重棒出擊。歐洲央行11月3日宣布下調指標利率25個基點至1.25%，出乎多數市場人士的預料。作為新任央行行長德拉基的首秀，此番決策可謂是"新官上任三把火"。

　　宏觀市場利空消息的釋放，提振市場信心，而焦化行業基本面的改善將進一步推高焦炭價格。

　　煉焦煤價格堅挺，成本支撐將顯現

　　雖然從8月開始國內外商品價格大幅下挫，但煉焦煤受下游需求支撐，價格整體表現平穩。價格方面，華北地區，蒲縣1/3焦煤出廠含稅報1550-1600元/噸，長治沁源A＜8S0.5V15～17G＞75主焦煤出廠含稅報1820元/噸，A10S≤0.4V18G＞78現出廠含稅報1750元/噸。華東地區，安徽地區淮南礦區1/3焦煤A10.5V28S0.5G70-90車板不含稅1400元/噸；淮北地區1/3焦煤S0.5A9.5G65-80V28-31車板不含稅1320元/噸。

　　據市場了解，節后受國內鋼材市場的低迷情緒影響，鋼廠及焦化廠對煉焦煤采購不積極。但山東等地煉焦煤價格卻再次出現40-50元/噸不等的漲幅，迫使鋼廠和焦化廠進一步加大了限產力度，所以整體需求量較節前出現了小幅的下滑，但煉焦煤價格堅挺將限焦炭下跌空間，并對后市提供成本支撐。

　　截止10月28日，進口煉焦煤同口徑庫存統計數據顯示：京唐港394萬噸；日照港600017231.7萬噸；天津港60071766萬噸；連云港60100828萬噸。

　　山西焦企限產在即，緩解供應壓力

　　10月31日從山西省焦化行業協會獲悉，該協會就焦炭市場聯合限產等達成一系列建議，提出全行業除承擔城鎮煤氣等事關民生的焦化企業按30%的限產幅度之外，其余一律限產50%。

　　山西是我國煤炭和焦炭生產的主要大省。在該協會近期組織的焦化企業市場分析會上，與會的河北省焦化行業協會、山東省焦化行業協會、陜西等省的焦化企業做出聯合限產決定。

　　由于目前鋼廠大面積要求焦炭企業降價，雖然焦化企業竭力抵制，但部分企業已經暗降30-150元/噸。而在整個10月份，鋼鐵品種焦炭價格已經普遍下跌500元/噸以上。

　　與此同時，三季度的焦炭產量則創年內新高。2011年9月份，中國焦炭產量為3708萬噸，較上年同期增長14%。數據顯示，今年1-9月焦炭產量累計增長18%，至32232萬噸。

　　因此高產量，低價格致使焦企減產，將在一定程度上緩解供應壓力。

　　鋼價有望止跌，焦價或將受此支撐

　　10月歐債危機繼續蔓延，鋼市延續了前期弱勢，但隨著目前利空消息逐漸釋放，后市鋼價有望走出反彈行情。

　　首先，原材料回落空間有限。10月鐵礦石價格的暴跌，不得不使得國際三大礦商重新考慮定價問題，但從中國的粗鋼產量看依舊處在高位，因此對于鐵礦石的需求也將保持旺盛，另據巴西礦業部一位官員透露，巴西政府計劃上調鐵礦石出口關稅同時下調化肥進口關稅以降低該國經濟發展對礦產資源出口的依賴來促進農業發展。這位官員表示，鐵礦石出口關稅將從目前的2%上調至4%，上調幅度高達一倍，這也可能對礦價帶來支撐。

　　其次，鋼價持續回落，鋼廠減產應對。國慶節后多家鋼廠開始進行高爐或者軋鋼生產線的檢修，僅唐山地區就有20余座高爐以450立方為主開始停產檢修，而包括沙鋼、唐鋼都宣布對其生產線或軋機進行為期10~20天的檢修。鞍鋼10月15日也開始對煉鐵總廠的新2#高爐進行年修。不過，目前鋼廠的檢修減產對整體產量下降的幅度還相對有限，必須等到大鋼廠出現實質性的大幅減產止跌之后，當前整體低迷的鋼材市場才可能重現曙光。

　　凈空持倉萎縮，焦價上行壓力減小

　　J前20名凈持倉變化對焦炭價格走勢具有一定的引導作用。數據顯示，8月上旬前20名凈空持倉為720，而至8月23日凈空增加至2742，焦炭價格剛由8月初的2250回落至23日的2130。相反凈空持倉于23日開始減少，而焦炭價格則開始止跌重心并有所上移。目前J前20名凈空持倉為-811后市在市場人氣回升的帶動下，將支撐焦炭價格走高。

　　目前J1201合約期價重新站上5日線，RSI拐頭向上；MACD紅柱逐漸放大DIF上穿DEA；日線BOLL指標顯示，開口縮小短線期價有望上測中軸2000附近線壓力；從圖形看有構筑“W”底之勢。

　　綜上所述，國際市場宏觀面悲觀情緒的緩和將提振市場信心，而焦化行業基本面的改善將進一步對焦價帶來支撐。操作上建議，2000下方逢低買入，上方目標則看至2100一線。


來源：瑞達期貨

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