前后兩端給力 焦炭尋求突圍

　　自上市以來，焦炭期貨一直默默無聞、不溫不火，直到盤整近4個月后突發性下挫才引起市場關注。筆者認為，伴隨著上游煉焦煤的成本支撐，以及下游鋼材消費旺季的到來，焦炭期貨有望迎來一輪自我修正式的上漲行情。

　　煉焦煤資源短缺

　　供應受阻推升焦價

　　金融危機后，隨著國內經濟不斷復蘇，作為煤炭-焦炭-鋼材產業鏈上游的煉焦煤需求不斷增長。然而作為資源類商品，煉焦煤資源畢竟有限，伴隨著需求的不斷走強，煉焦煤的資源稀缺性和供應不足得到了充分放大。2010年，國內煉焦煤供需缺口4933萬噸，主要依靠進口國際市場煉焦煤來補足，當年進口量達到4727萬噸。據相關部門統計預估，2011年、2012年，國內煉焦煤供需缺口將逐步拉大，分別達到5780萬噸和7181萬噸，雖然通過加強進口彌補部分缺口，但業內人士分析缺口依然可達2000萬噸以上。

　　9月初，受到河北煤炭資源整合等影響，煉焦煤供應進一步減少，價格再度攀升，目前柳林地區4#焦煤車板價達到1700元/噸，較上月初上漲50元/噸，這將再度提升焦炭成本。而目前焦化企業受產能過剩影響普遍出現虧損經營現象，在現實面前，企業不得不采取跟漲及限產方式以避免更嚴重的虧損，因此成本支撐效果顯而易見。

　　此外，受4月份鐵路大秦線檢修影響，5月中上旬北方幾大港口煤炭庫存表現異常緊張，各地缺煤缺電現象較為嚴重，渤海動力煤價格指數連續上漲，飆升至850元/噸附近，受此“煤荒”行情帶動影響，焦炭期價在5月6日至13日期間上漲近200元/噸。據來自鐵路部門的消息，今年下半年大秦線檢修擬定于9月20日展開為期15天、每天4小時“開天窗”施工。為保障鐵路運輸安全，鐵道部不再要求大秦線完成4.5億噸的年運量計劃，而是將大秦線運量指標適度下調。此次檢修，意味著9、10月份可能又將遇到上半年相同的缺煤問題，隨著天氣轉涼，各地冬季取暖用煤高峰也將到來，一旦煤炭庫存出現不足現象，5月行情極有可能再現。

　　鋼材消費步入旺季

　　焦炭需求增加

　　進入夏季以來，鋼材市場進入季節性淡季，并受制于“限電”影響。部分鋼廠趁此機會進行檢修，致使粗鋼產量在7月份達到當時年內最低，7月全國粗鋼日產量為195.3萬噸。不過,隨著天氣逐漸轉涼，鋼材下游需求將轉入旺季，其中尤其以房地產市場的開工恢復最為重要，除了傳統的“金九銀十”外，保障房也是關注重點。截至8月底，保障房開工率達86%，且開工量呈增長趨勢，因此在接下來的幾個月將迎來保障性住房開工集中釋放階段，建筑鋼材需求必然有所增長，從而有效彌補近期商品房開工面積下滑帶來的影響，對焦炭期貨的遠月價格會有一定提振。

　　從目前來看，鋼材市場生產復蘇已經悄然啟動，雖然萊鋼、太鋼、津西等板材生產線均安排了檢修任務，致使8月全國粗鋼日均產量再度走低至193萬噸，但隨著這些鋼廠的恢復生產，9月份鋼產量將會有明顯提升。目前鋼廠的焦炭庫存普遍在20天左右，短期內雖然沒有大量采購的需求，但是隨著庫存的消耗，以及為了冬天儲備的需求，將有可能在1個月后進行大規模的采購。因此，焦炭價格在后期可能迎來又一次上漲機會。

來源：中國證券報

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