煤價再漲連焦反彈乏力

連焦經過8月中旬的暴跌之后企穩反彈，進入9月后將迎來鋼材消費旺季和冬儲等利多因素，但焦炭現貨市場的定價體系以及期貨市場的參與程度等因素將限制焦炭期現價格的漲幅。

一、焦企提價訴求仍在

8月份焦炭價格終于迎來普漲，但實際成交價僅上漲20—40元/噸不等，低于60元/噸的焦協指導漲幅。煉焦煤市場價格持續走高，焦化企業成本壓力進一步加大。8月全國各地區的焦煤均有不同程度上漲，幅度為20—80元/噸不等；進入9月臨近冬儲，焦煤價格繼續走牛。河北峰峰礦務局已將旗下主焦煤火運價格上調35元/噸。邯鄲地區主焦煤到廠含稅價上漲20元/噸，唐山主焦煤到廠價格上調40元/噸。山東兗州氣煤上調60元/噸，濟寧上調50元/噸。山西焦煤價格保持高位，個別地區價格繼續上漲。煤價上調后市場成交相對趨緩，但受河北小煤礦關閉以及山東地區棗莊礦難影響，山東、河北優質焦煤供應缺口較大，硬性需求上升。總體來看，目前焦煤的價格漲幅大大超過了焦炭的價格漲幅，而且未來可能會加劇。

由于焦煤價格堅挺，焦炭價格相對有限的漲幅無法改善焦企的經營狀況，1—6月，納入統計的焦化企業總計實現銷售收入同比增長36.23%，但利潤總額卻下降了5.57%，虧損企業占比近四成，經營環境異常惡劣。焦化企業銷售利潤率由上年的2.72%下降為2.38%，已經低于銀行存款利息的收益。因此，焦化行業對提高焦炭售價的訴求猶存，并且可能在4季度伴隨著冬儲壓力再度爆發。

二、多空博弈，連焦以區間走勢為主

目前焦炭主力期貨合約價格維持在2250左右，處于一個多空力量相對均衡的價位。

空頭方面，由于焦炭期貨的交割品級劃定比較復雜，升貼水制度較為嚴格，從期現套利角度看，當前的價格水平基本沒有利潤空間。現貨市場中的一級、準一級焦炭針對交易所的交割標準仍需貼水50—100元/噸不等，加之運費、扣水、篩選焦末、資金成本等費用，進行期現套利交易不但不能盈利而且還可能出現虧損。即便是廠庫企業，由于注冊倉單需要向交易所繳納全額保證金或銀行保函，對于當下資金異常緊張的市場而言，除非有較大利潤，否則廠庫企業也不會輕易參與交割。因此連焦價格目前下跌動力較小，且因焦煤價格不斷上漲，現貨焦炭價格在未來再度提價的預期較高，預計未來一到兩個月內J1201將維持在2220元/噸之上。

多頭方面，J1201自8月23日展開反彈，從反彈力度上可以明顯看出多頭資金已從上市初期的豪情萬丈變得相對謹慎。近一個月焦炭基本面利多消息頻出，如焦煤持續漲價、山西政府整合焦化企業、保障房建設進度加快等，而多頭資金拉升連焦的熱情卻未見高漲，可見8月連焦慘烈的下跌對市場心理仍有影響。

從盤面上看，J1201從反彈上沖逐步轉為橫盤振蕩，2250一線成為J1201的中期阻力，兩次放量上漲都難以攻克此阻力位。同時未來焦炭現貨價格預計穩中看漲，支持連焦價格。在市場不出現重大基本面變化的情況下，多空力量均難以獨力發動行情。9月份J1201預計在2220—2280區間內振蕩運行。

來源：期貨日報 　

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