電力設備：關注細分領域投資機會

行業觀點

電力設備及新能源上市公司 2011 年中報披露已進入尾聲，二次設備、中低壓配電設備、發電環保產品以及電力電子等細分領域公司業績增長顯著。高壓一次設備及風電等上市公司均出現不同程度的業績下滑，行業增長分化符合我們之前的預期。受生產周期的影響，我們預計高壓一次設備下半年情況將會好于上半年，但全年增長仍面臨壓力。建議關注下游市場需求旺盛的中低壓配電、輸變電二次設備和電力電子等子行業投資機會。我們仍然維持光伏產業處于行業底部的判斷，預計9~11 月出貨量會有大幅增長，另外中央政策的出臺從政策層面上給板塊帶來一定支撐。

行業動態

國家電網“十二五”將建5000 座智能變電站，其中包括電站的智能化改造。智能變電站的大規模建設將成為我國輸變電一二次設備產業融合的契機。目前一二次設備的行業龍頭已經出現這樣的發展趨勢。

國家電網公布今年第四批一二次設備中標結果，特變電工、江蘇如高、ABB 和平高電氣分別在一次設備的變壓器、隔離開關、斷路器和組合電器的中標份額上位列首位。保護類二次設備南瑞繼保的市占率保持第一，國電南自穩步提升。變電站監控設備南瑞繼保、四方股份、國電南瑞和國電南自分列一至四位。

《中國光伏發電平價上網路線圖》正式發布，預計到2015 年我國部分地區可以實現用戶側平價上網，到2030 年則可以全部實現發電側的平價上網。

“十二五”生物質發電裝機將達1300 萬千瓦，根據裝機容量測算意味著要增加500~700 個生物質發電廠，平均每年超過100 家。截止到2010年，我國生物質發電裝機約為550 萬千瓦。

近期調研

眾業達：公司在上市之后充分利用規模和資金優勢，穩步擴張自己的物流和渠道優勢。公司現有分銷子公司近40 家，辦事處近80 個，并且還在不斷擴充中。公司的成套設備業務充分利用現有的銷售渠道，在市場拓展方面具有先天優勢，今年上半年實現高速增長。另外，公司通過收購上海泰高開關，與ABB 合資成立汕頭盈照開關等方式，向分銷的上下游產業鏈進行延伸，鎖定核心客戶，同時提升產品的毛利率水平。公司業績增長較為穩定，預計2011和2012 年的EPS 分別為0.90 和1.16 元。

重點關注公司

英威騰、匯川技術、國電南瑞、國電南自、中利科技、龍源技術、特變電工、東方電氣、許繼電氣、廣電電氣、鑫龍電器、精工科技、金剛玻璃等。

來源：廣發證券 作者：韓玲

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