短期供過于求 焦炭偏弱運行

　　7月初期焦有所反彈，但隨即回落并在2290—2320元/噸區間連日振蕩，近日期焦重新又下一臺階，進入2270—2300元/噸區間波動。筆者認為，焦炭近月供過于求使期焦偏弱運行，但由于以汽車為代表的板材需求有所回暖，而保障房集中開工或提振建材生產，期焦在低位仍有一定反彈動能。

　　焦炭生鐵比上升，焦炭價格承壓

　　近年來，我國焦炭月出口量不足國內月產量2%且變化不大，使得焦炭價格更多的受國內供求變化影響。我國約有85%焦炭用于黑色金屬冶煉及壓延加工工業，其中最主要的是高爐煉鐵。今年2—6月我國焦炭月產量環比分別增長12.93%、12.59%、11.78%、11.94%、14.90%。而同期生鐵月產量環比分別增長-3.15%、8.3%、0.40%、-0.71%、0.58%。即生鐵產量僅在3月份增幅稍大，其他月份均處于低增長或負增長。5、6月份焦炭與生鐵產量之比連續上升，使焦炭價格承壓。

　　下游需求總體偏弱，局部有所提振

　　目前國內鋼材產能利用率已超過90%且保持高位運行，鋼材產量在短期內大幅提高的難度較大。7—8月用電高峰期，部分中小鋼廠產量可能受限電制約；7月上中旬工信部公布了淘汰落后產能的名單，預計下半年鋼鐵行業對淘汰落后產能的執行力度將逐漸加大。據統計，建筑用鋼占用鋼需求的接近6成。上半年主要金融機構及農村合作金融機構、城市信用社、外資銀行人民幣房地產貸款累計新增7912億元，同比少增5985億元；余額同比增16.9%，比一季度末回落4.4個百分點，這將在一定程度上制約房地產建設的用鋼需求。這些因素可能會制約鋼材產量的上升。

　　由于進口鐵礦石價格居高不下，鋼廠一方面盡量減少進口鐵礦石的用量，轉而更多的使用國產鐵礦石；另一方面，也會減少生鐵的生產，更大比例的采用廢鋼作為煉鋼原料。總之，鋼材產需受到制約加之高企的鐵礦石價格，將共同制約生鐵產量，從而制約鋼鐵行業對焦炭的需求。

　　美元指數處于低位，大宗商品價格仍承壓

　　從國際國內市場形勢來看，美國政府債務上限或在下周獲準提高，近期美元指數雖偏弱運行刺激大宗商品反彈，但由于歐洲多國的債務危機尚未妥善解決加之美元指數處于相對低位，后期美指反彈仍將使大宗商品承壓。而國內由于CPI高企，貨幣的整體偏緊態勢難放松。

　　從技術上看，期焦走勢膠著，周線MACD綠柱變長，期焦近周偏弱；而周線WR指標顯示期焦進入超買區，存在反彈可能。

　　綜合以上因素，5、6月份焦炭與生鐵產量之比連續上升，后期在生鐵產量受較多因素抑制的情況下，若焦炭產量仍維持較高增速，期焦或仍將偏弱運行；不過，由于以汽車為代表的板材需求有所回暖，而保障房集中開工或提振建材生產，期焦在低位仍有一定反彈動能。


來源： 期貨日報

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