盈利模式不清晰 投資者看淡風電產業

近日，北京京能清潔能源電力股份有限公司決定推遲其籌資額高達6.3億美元的香港IPO（首次公開發售）。這家主營燃氣及風力發電的新能源企業是在前不久華能新能源涉險上市的大背景下啟動上市進程的，顯然風險較大，而其在上市的最后緊要關頭決定推遲上市的做法與華能新能源第一次上市時采用的方式如出一轍。

2010年下半年大唐新能源上市時，投資者的反應就較為平淡，一直到現在資本市場對于國內風電企業的投資信心都未提振起來。包括風電產業在內的新能源產業是中國政府在“十二五”期間重點扶持發展的戰略性新興產業，再加上國內電力消費一直比較旺盛，應該說中國風電產業的發展前景還是非常不錯的。這樣一個有著良好發展前景的產業，在投資者看來已成“雞肋”，表面上看去似乎不合常理。

中投顧問高級研究員李勝茂指出，投資者看淡上市風電企業未來的盈利能力，主要是因為未來中國風電產業將逐步走入成熟發展期，全行業的盈利能力將呈現穩中有降的局面。從行業發展速度來看，未來國內風電產業的發展將在相關部門的總量控制政策下有節奏的發展，一直到2020年，國內每年新增風電裝機容量會在1000萬千瓦左右，且這些風電裝機容量要被眾多的企業瓜分，所以單個風電企業未來風電裝機容量的增長幅度相對有限。

另外，未來一段時間，國內風電企業的經營成本和經營風險都會有不同程度的上升，這就使得許多投資者認定現有風電場運營企業的盈利模式還不夠清晰。一方面，未來幾年，國內各大陸上風電場都將進入風機事故多發期，相關企業設備維修費用增加的幅度會比較大；另一方面，目前國內主要風電場運營企業都將目光投向了投資強度和技術要求更高的海上風電領域，而國內絕大多數企業都不具備海上風電的開發和運營經驗，這中間隱藏的風險是不言而喻的。

李勝茂認為，對于廣大投資者來說，現階段投資風電產業最好抱有長期投資的理念，否則相關風電企業的確不是一個很好的投資標的。因為現階段國內大多數風電場運營企業仍然都還奉行的是快速上項目，大幅增加自身裝機容量的發展戰略，這就使得企業在資本市場上融得的資金，在相當長的一段時間內都不會產生實際利潤。

來源：中投顧問

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