沿海煤價小幅走低，未來仍將高位運行

近期，華東電廠煤炭到廠價格和環渤海港口煤炭發運價格雙雙出現小幅回調。數據顯示，6月下旬，華東電廠市場煤到廠價格每噸分別小幅回調10~20元不等。其中，南通華能5800大卡大同煤、揚州二電5500大卡蒙煤和石洞口一廠5500大卡貧瘦煤到廠價分別為930元/噸、905元/噸和820元/噸，與6月中旬相比，每噸分別回調10元、10元和20元，降幅分別為1.1%、1.1%和2.4%。另有數據顯示，6月30日至7月6日，環渤海5500大卡動力煤平均價格為842元/噸，與前一周相比，每噸回調1元，降幅為0.12%。

　　按理說，進入7月份之后，隨著氣溫上升，用電量增加，動力煤迎來了需求高峰，煤價有了較強的需求支撐。但是，為何煤價此時會出現回調呢，這種回調又是否能夠持續？

　　煤價支撐因素出現逆轉

　　想要真正搞清楚目前煤價為何小幅回調，前提是要搞明白3月末以來煤價為何會上漲。今年以來，國內原煤產量持續保持了較快增長勢頭，下游主要高耗能產品產量快速增長，煤炭市場可以說是供需兩旺。3月末以來，動力煤價格不斷上揚，主要是以下三方面因素在接連影響市場預期。一是2、3、4月煤炭進口連續同比下滑，進口煤對國內煤炭市場的補充作用減弱；二是大秦鐵路檢修導致環渤海發運港煤炭庫存大幅下降，重點電廠電煤庫存回升乏力；三是長江中下游旱情導致水電出力受阻，5月份水電發電量甚至出現了同比下降。

　　進入6月份以來，原煤產量繼續保持較快增長勢頭，煤炭需求依然較為旺盛，但是，之前影響煤炭市場的上述三方面因素卻已經均發生了顯著變化：煤炭進口快速回升、北方主要發運港和重點電廠煤炭庫存快速回升、長江全流域來水增加促使水電出力明顯回升。具體來看：

　　首先，煤炭進口已經快速回升至去年平均水平。6月中旬海關發布的數據顯示，5月份，我國煤炭進口量回升至1357萬噸，與4月份相比，增加247萬噸，增長22.4%；與去年同期相比，增加257萬噸，增長23.4%。5月份煤炭進口量已經接近去年月度平均進口水平。由于5月份以來，國內煤價仍經歷了較長時間的連續小幅上揚，而國際煤價則出現了小幅回調，6月份煤炭進口勢必會繼續保持較高水平。5月份以來煤炭進口回升，一方面使得煤炭進口對國內煤炭市場的補充作用得以繼續發揮；另一方面，對穩定國內市場預期也起到了重要作用。

　　其次，環渤海主要煤炭發運港和重點電廠電煤庫存已經雙雙回升。秦皇島港數據顯示，7月1日，秦皇島港煤炭庫存為770萬噸，與大秦鐵路剛剛檢修完的5月1日相比，增加280萬噸，增長57.1%；與6月1日相比，增加202萬噸，增長35.6%。另有數據顯示，截止到6月20日，全國重點電廠電煤庫存為6463萬噸，平均可用天數為17天，與4月末相比，庫存增加1188萬噸，增長22.5%，平均可用天數增加3天；與5月末相比，庫存增加292萬噸，增長4.7%。電廠煤炭庫存水平不斷提升，再加上相關部門對重點合同電煤執行監督更加嚴格，電廠對市場煤的采購熱情逐步減弱。而天氣原因導致北方發運港庫存水平意外攀升之后，一方面進一步影響了市場預期，使下游用煤企業的觀望氣氛更加濃郁，另一方面港口為了提高周轉效率，也在積極促使貿易商抓緊發運。最終使煤價在趨穩之后出現了短期小幅下滑。

　　再其次，6月份水電發電量勢必會出現顯著回升。剛進入6月份，長江中下游地區就迎來了久違的強降雨，之前發生嚴重旱情的大部分地區旱澇急轉，部分地區甚至發生洪澇災害。降水增加使水庫來水迅速增加，水電出力快速提升。6月中旬之后，長江上游來水也快速上升，24日，三峽電站28臺機組首次實現滿負荷發電，25日，三峽日發電量達到4.5675億千瓦時，創歷史新高。水電出力的快速提升在一定程度上減輕了新增用電對火電的依賴。數據顯示，6月1~20日，全國重點電廠日均耗煤量僅比5月份增加了5.5萬噸，增長1.5%。水電出力大幅提升使市場對今夏用煤預期有所轉變，作為前期支撐煤價上漲的重要因素之一，市場預期轉變之后，對煤價的支撐也就隨之消失。

　　除了以上三方面之前支撐煤價的主要因素發生轉變之外，目前經濟持續呈現放緩態勢，應該也對市場預期產生了或多或少的影響。6月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.9%，環比回落1.1個百分點，連續3個月環比回落，并創下28個月以來新低，這顯示我國經濟在繼續放緩。經濟放緩可能會影響市場對未來電力需求的預期，進一步影響電廠等用煤企業采購積極性。持續收緊的貨幣政策所產生的累積效應或許也逐步顯現，部分貿易商可能會出現資金緊張，在用煤企業把報價壓低之后，貿易商為了加快貨物和資金周轉速度，只能爽快的接受。

　　在以上幾方面因素影響下，再加上前期煤價累計漲幅已經較大，在煤價逐步止跌趨穩之后，暫時出現了小幅回調。

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