電力設備與新能源行業：尋找行業拐點

　　電力設備行業：

　　上半年，由于電網投資，特高壓項目審批低于預期，眾多公司2010年和2011年一季度業績大幅下滑，整體電力設備行業跑輸大盤。下半年隨著各公司業績的明確，將走出獨立分化的行情。關注二次設備低壓配電自動化，得益于電網方面“十二五”規劃穩定投資，智能電網項目又將有突破性進展，工業控制基礎領域和智能配電方面吹響進口替代的號角；

　　光伏行業：

　　光伏產業目前正處于盈利模式轉換的陣痛期。今后持續的補貼削減是大概率事件。光伏產業的的盈利模式正由電價補貼向“平價上網”過渡。我們認為三季度末將出現階段性投資機會：光伏產品下半年價格持續下跌的可能性很小，隨著產品降價將對沖補貼削減，隨著光伏項目的內部收益率提高，市場將底部復蘇，在三季度末期，銷售會持續回暖，屆時將出現階段性投資機會。

　　風能行業：

　　風機價格將繼續下行，但進一步下降的空間有限，毛利水平形式嚴峻，全年業績難有起色。“并網難”、“高質量風場減少”、“價格戰”仍然貫穿下半年，短期之內這些都將是風電行業的負面因素，風機出口進程加速啟動，雖然出口風機價格較高，但是訂單量占比只有約10%，對業績貢獻有限，下半年關注新訂單的刺激性因素。

　　核能行業：

　　核電行業短期之內仍受心理因素影響。我們預計新的“十二五”規劃對核電份額修改幅度不大。未來為了在完成“減排”目標的同時保證我國能源供給，核電仍是唯一的選擇。即使核電目標有變，還是需要上馬更多的火電、水電項目。

　　核能板塊中，以東方電氣為代表的核電設備制造商即使核電收入有削減，也會有火電、水電替補，總體營收能保證，可作為防守型產品配置。


來源：華創證券

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