電氣設備與新能源行業：機會大于風險

淡季缺電拉響"電荒"警報，行業投資機會凸顯

4月份以來的"淡季"電力緊缺凸顯出我國電力供給鏈條中的諸多矛盾：

（1）市場煤、計劃電的矛盾；

（2）局部缺電與總量平衡矛盾；

（3）火電投資下降、新能源有效供應不足的矛盾。

用電"旺季"即將來臨，電力供給矛盾將更加突出，解決"電荒"困境，最有效途徑是：

（1）提高電力調節能力-加快特高壓、配網建設進程；

（2）提升電力有效供應- 增加新能源投入；

（3）加強用電需求側管理-增加節能設備需求；

解決"電荒"，增加設備需求，行業投資機會凸顯。

特高壓招標有望加速推進

前期，特高壓招標一度陷于僵局，受"電荒"壓力，哈密-鄭州線提前拿到路條，錫盟-南京也得到核準，特高壓招標重啟在即。根據國家電網規劃，"十二五"特高壓投資額將達到5000 億元以上，比"十一五" 期間同比增長12 倍以上，由于目前特高壓推進速度低于國網預期，要完成"十二五"建設規劃，特高壓招標或將加速推進。

配網年均投資約1,500億元，超預期可能性大

根據兩網公司規劃，預計在2009-2020 年間兩網在配電環節投資將達到16,257 億元，年均投資約1,500 億元；日前國務院已經批準農網改造升級，農網改造升級上升到國家戰略層面，農網改造升級加速將推進城網改造進程，預計配網投資在"十二五"期間年均投資將超過1,500 億元， 總投資額或將達到1 萬億以上。 加強電力需求側管理，節能設備迎來發展契機加強電力需求側管理，節約用電、降低用電需求是解決"電荒"最容易實現、成本最低的途徑。在電荒壓力下，節能設備迎來發展契機：預計2011 年，高、低壓變頻器行業市場容量將分別達到70 億元、160 億元， 增速超過30%、15%；有源濾波裝臵行業增速將超過100%，進入放量期； 無功補償裝臵（SVC）年均市場容量將在56 億元以上，保持快速增長。 提升電力有效供應，清潔能源仍然大有可為

核電是最具競爭優勢的清潔能源，長期看好，短期風險仍存；風電裝機將步入穩定增長期，預計2011-2020 年年均增速約為12%；風電變流器是提升風電有效供應的關鍵設備，未來若能實現進口替代，市場規模將達到56 億元以上，空間巨大；太陽能：上下游產品均呈現下降趨勢，有利于降低發電成本，長期前景看好，聚光太陽能最具發展潛力。

重點公司推薦

淡季電荒，將加大設備需求，根據受益行業，我們重點推薦：森源電氣（有源濾波即將放量）、鑫龍電器（受益農網改造升級）、榮信股份（二次設備龍頭，估值已處于底部）、合康變頻（行業處于景氣周期）、積成電子（配用電自動化產品迎來業績增長高峰期）、拓日新能（薄膜電池龍頭）。

來源： 民生證券 作者：王力 　

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