電價漲 上市電企增收 利好難抵燃“煤”之急

為補償火力發電企業因電煤價格上漲增加的部分成本，緩解電力企業經營困難，保障正常合理的電力供應，國家決定適當調整部分地區電價水平。近日，華電國際、湖北能源、長源電力、長江電力等發電企業都陸續發布了電價上調的公告。業內認為，此次電價調整在一定程度上彌補了電網企業購電成本上漲帶來的壓力，對整個行業來說提升了盈利水平。

電網企業普遍因此增收

湖北能源今日公告稱，公司所屬發電企業上網電價適當調增。公司表示，本次電價調整預計增加公司2011年營業收入1．43億元，能在一定程度上補償火力發電企業因電煤價格上漲增加的部分成本，緩解公司經營壓力。

長源電力表示，此次電價調整預計增加公司2011年度營業收入約2．8億元。但公司同時表示，由于公司目前電煤價格較2010年底上漲了約7．8%，預計今年上半年將增加公司燃料成本支出約2．1億元，因此，此次電價調整，只能一定程度上緩解公司的經營壓力，不能從根本上扭轉煤炭供應緊張、電煤價格上漲對公司經濟效益造成的嚴重影響。

漳澤電力公告顯示，每度電上調0．0309元，電價調增后，公司2011年度將增加約2．18億元收入。

此外，華電國際、長江電力以及大唐發電也都發布了公司上網電價上調的公告。

“電價上調無疑將增加發電企業的利潤。”招商證券在其最新的報告中指出，經他們初步測算，此次電價調整方案將增厚整個發電行業全年利潤約為235億元。另外，由于銷售電價調整幅度低于上網電價，所以電網全年利潤約減少78億元，但銷售電價調整的影響仍是正面的，這在一定程度上彌補了電網企業購電成本上漲帶來的壓力。所以他們認為，對整個行業來說也提升了盈利水平。

招商證券還認為，本次受銷售電價上調影響最大的上市公司主要是明星電力和通寶能源。而火電上網電價上調主要能利好ST能山、建投能源、華電國際、國電電力、漳澤電力以及華能國際。

電價上調難抵成本上漲

此次電價上調對于發電企業來講，無疑是個好消息，以上公司因此而增收就說明這一點。但是否真的能給相關上市公司帶來實際利潤，很多分析師未置可否。

回顧這次電價上調的政策背景，會發現眼下蔓延全國多省的電力緊缺是這輪上調電價的最直接原因。而“計劃電”遇上“市場煤”，各大火電廠陷入發電越多、虧損越大的尷尬境地，是電荒出現的一個深層原因。

“電價上調肯定可以緩解發電壓力，但由于虧損月份太多，企業的資金并不充裕。”山東神光認為，市場煤與合同煤價差將近200元，如果去市場上買煤發電，再算上高企的物流成本，電價就是每度漲上3．5分錢也不足以對沖損失。在當前缺電的大背景下，火電企業與政府之間的議價能力雖然有所提升，但如果只是被動根據煤價漲幅調整電價，也只能維持火電企業的現金流或是回到盈虧平衡。

電力股在電價上調消息出來當天的市場反應也說明了問題。很多投資者可能還記得，在4月大盤不斷下挫之時，以華電國際為代表的電力股走出了一波逆市上漲行情，但在漲價利好兌現之時，電力股卻表現“冷靜”。

“此次調價實際利好有限，市場反應相對冷淡也在情理之中。”一位基金公司分析師曾表示，發電企業最為敏感的還是上網電價的調整，而發改委5月30日公布調價計劃中，主要涉及的是銷售電價。銷售電價上漲僅算是解決目前煤價上漲的燃“煤”之急。市場人士認為，上調價格僅僅能讓公司的日子好過一點，并不能真正解決“市場煤、計劃電”的矛盾。

而招商證券也在其報告中指出，本次銷售電價上調反映了政府在CPI較高情況下理順電價機制的決心。不過，即使本次經過上網電價的上調，火電企業盈利仍難達到正常水平，近期市場煤價仍在不斷上漲，上網電價上調帶來的收入增加有可能還會被成本上漲所吞噬。

來源：上海商報 作者：曹芬

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