進入電力短缺周期下的投資機會

早在今年4月，國家發改委就發布了電力供應偏緊的預警通知，隨著天氣的逐漸轉熱，"電荒"也開始愈演愈烈，有關專家認為，今年有可能是自2004年大缺電以來最困難的一年，目前煤炭漲價與電網建設滯后正加劇著"電荒困局"。通過多方面經驗判斷，2011年開始我國將進入電力短缺周期，缺口高峰或在2013 年。我們認為，接下來和缺電相關的行業還將繼續有表現機會。

首先，在煤價高企、電力緊缺日趨嚴重以及火電業務多年連續虧損的背景下，政府必須保證火電業務至少保持盈虧平衡，保證電企發電積極性，促進電力供給，保障足夠的資金以滿足未來電力投資需求，因此，火電企業會是最直接的受益者，其盈利有望觸底反彈，并存在上調電價的預期。建議關注具備全國布局能力的火電龍頭企業，"業績彈性大+電力緊缺"的區域火電企業，以及一些因資金瓶頸發展受限的火電企業。

當然，要從根本上破解"電荒"，還是應該逐步調整以火電發電為主的電源結構，加大新能源發電的比重，同時加強智能電網建設，加快跨區電網建設，這背后可能隱藏著更為豐富的投資機會。

缺電讓新能源發展充滿了潛力。技術較為成熟且可以大規模開發的再生能源既可滿足經濟社會發展的有效電力需求，又能實現國家的能源結構目標，無疑是一個有效的突破口。國家發改委近日下發的《產業結構調整指導目錄（2011年版）》將新能源作為單獨門類，首次進入指導目錄的鼓勵類。建議關注太陽能、風能、生物質能、海洋能等相關公司，尤其是享受政策大力度扶持的新能源企業。

缺電也讓電網建設突顯出至關重要性。面對全國資源優化配置的新格局，電網在保證供應中的作用將持續增強。將西南豐富的水電、西北豐富的煤電通過特高壓輸電線路輸送到東部負荷中心是未來的大概率事件。另一方面，實現電網的智能化，尤其是加強用電、配電等環節的自動化，容許不同發電形式的接入、啟動電力資產的優化高效運行也是未來電網建設的大趨勢。因此，無論是特高壓還是智能電網，在缺電大背景下均會迎來一個較大的發展。

來源：中國證券報　

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