2011 “煤炭”仍將給力

進入2月，煤炭板塊就不斷走強，2月14日煤炭股成為領頭羊之一，大漲4.46%，并有力拉動大盤。而在此前的2011年1月份，煤炭指數則下跌8.15%。煤炭股走好，良好的業績被認為是原因之一，據統計，在已發布業績公告的8家公司中，除了已發布年報的煤氣化凈利潤下降38.11%之外，其他7家公司都不同程度地預告凈利潤增長，其中預增幅度最大的是昊華能源，預計2010年凈利潤同比增長80%以上。

去年十一節后，沉悶許久的證券市場終于迎來一次爆發。上證指數由去年9月30的2655.66點一度沖至11月11日的3186.72點，隨即下跌調整。同期，深圳成指也由11468.54點拉升至13936.88點。

從節后的這波行情中，我們不僅能看到滬深股市點位的上漲，更能發現資金投資風格的轉變。似乎市場認同的股票正在從虛無飄渺的各種概念中重現回到價值投資上來，中小盤股不斷退燒，而資源為王的時代已然到來。

雖然煤炭股近兩日表現相對較溫和，但難掩其2月份的光芒。在業績支撐和需求旺季到來之際，市場對煤炭股仍寄予希望。

市場對煤炭股充滿期望

目前市場對煤炭股的憂慮有兩方面，一是擔憂緊縮政策對經濟的影響，從而壓抑周期性強的煤炭能源股;二是國際煤價隨著澳洲昆士蘭大水逐步退去而回落。

申銀萬國認為，春節過后施工傳統旺季將至，需求將比之前有所增加，一些品種如焦煤價格將迎來上漲趨勢。雖然目前斷言二季度需求改善幅度有多大還尚早，但統計數據表明，從2007年以來的三年里，煤炭股二季度的超額收益明顯好于一季度。可以期待的是，隨著煤炭需求回升逐步得到確認，煤炭股后市還會有所表現。

當前煤炭股估值也合理，2011年的市盈率18倍，而焦煤噴吹煤板塊2011年市盈率16.8倍，在冶金煤合同價上調后一季報業績可能會有更好表現。綜合看，經過上漲的煤炭股仍可看好，建議在調整后，可關注年報季報有望超預期的個股如兗州煤業、潞安環能、盤江股份、冀中能源等。

盡管在近幾個交易日的股指跌宕中，部分有色金屬、稀缺資源股漲幅仍居前，但有色板塊整體反攻力度偏弱，從行業指數表現來看并不排除進一步回調的可能。同樣的情況也出現在煤炭類個股中，說明資源類個股已經不具備驅動市場反彈的驅動力量。不過以往市場走勢中，前期推動反彈的板塊先期調整一旦結束，往往會成為市場有望穩固的風向標。

投資者不妨將未來資源股的回穩，看做市場結束波段探底的信號之一。

長線價值猶存

資源題材被重估是大勢所趨

全球流動性泛濫的預期是前期資源類股票上漲的重要因素。市期分析市場對美國進一步擴大量化寬松政策的預期升溫，具有抗通脹屬性的有色金屬、煤炭等資源股自然受到資金的青睞。而從資源的供求關系來看，資源的稀缺性也決定了其具有長期的投資價值。

從目前的情況看，全球經濟出現通脹已經由預期轉為現實，而且有可能逐步加強。在全球貨幣貶值的大背景下，高通脹似乎難以避免，此時商品的保值、增值功能將得到充分體現。透過短期美元指數漲跌的表象，衡量貨幣和商品的價值，商品價格的不斷提升是明確的，資源重估進程也將是持續的。

在這樣的背景下，以有色金屬、煤炭石油等大宗商品價格將會反復走高，而A股市場中的資源類股票也將會水漲船高。

全球流動性增強預期難改

資源股雖如此強勢，但仍存在著延續的可能性。因為美聯儲進一步放任美元貶值的趨勢的確存在，這自然會向市場釋放出更多的流動性，也會使得市場對未來通貨膨脹的擔憂更甚。既如此，國際市場的大宗商品價格就可能會進一步走高，從而為A股市場的資源股漲升提供了較強的外圍環境。所以，中小板的恒邦股份、云海金屬等有色金屬股以及以露天煤業等為代表的資源股或將反復活躍，從而帶來投資機會。

煤價保持高位運行

截止2月14日，朔州地區4800、5200大卡發熱量動力煤車板價格分別為465元/噸、570元/噸，較上期保持不變。大同5500大卡發熱量動力煤價格為635元/噸，5800大卡發熱量動力煤價格為655元/噸，6000大卡發熱量動力煤價格為685元/噸，較節前價格均保持不變。忻州地區5000大卡發熱量動力煤車板價格為545元/噸，太原地區5000大卡發熱量動力煤價格為575元/噸，較上期也保持不變。山西煤炭價格已經連續數周保持不變。另據秦皇島煤炭網消息，受秦皇島煤炭市場需求不旺，南方電廠庫存普遍偏高，日耗普遍偏低等不利因素的影響，春節長假過后山西朔州地區部分煤炭發運站仍舊停止發運。

資金已經充分布局煤炭板塊

A股市場的各路資金已將興奮點聚焦到煤炭股。從市場上的信息來看，無論是券商研究所還是游資熱錢，甚至機構資金均在積極配置資源股。所以，隨著輿論導向以及市場資金流入速度的提升等因素，資源股的買盤力量仍然樂觀，從而支撐起資源股未來的強勁的走勢。

要注意的是，資源股的普漲行情難以持續，后市走勢出現分化在所難免。因為細分產業成長空間存在較大差異，而且部分個股已經存在估值壓力，其動態市盈率已遠遠超越大盤。投資者需要注重研究個股，謹慎投資。

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申銀萬國： 資源股——“必然的選擇”

近期國際油價、金價的持續上漲引發了市場對資源、能源股行情的遐想。申銀萬國近期也調高了對今明兩年國內房地產銷售價格、年內國際油價的預測，表明其對資源的青睞，并認為6月增配資源品是“逃不掉的選擇”。

申銀萬國認為，在當前的經濟形勢下，無論是看好經濟的樂觀派（風險資金），還是看淡經濟的悲觀派（避險資金），都會不約而同地增加對資源類資產的配置性需求。在全球大宗商品價格趨升、國內住宅價格看漲的背景下，申銀萬國看好擁有資源的行業和公司，包括房地產、石油石化、鋼鐵、黃金、銅、新能源。基于地價有望上漲的預期，銀行的資產質量將獲得進一步的保障，看好銀行股。另外，申萬海外部的研究表明，香港中資股仍具備上漲空間，樂觀情況下H股指數的預期升幅可達25%，看好A-H溢價較低的銀行、鋼鐵、保險等行業。

至于后市股指運行的趨勢，申萬認為，滬指的核心波動區間為2500-2800點，存在突破上限的可能和空間。首先，IPO重啟的短期沖擊不會改變A股市場內在的運行規律；其次，6月限售股解禁和減持的壓力相對較小；最后，在增配資源主題下的行業大多屬于大市值板塊，這在一定程度上封殺了大盤短期向下調整的空間，“大象起舞”將有助于股指的進一步攀升。

插排：全球流動性泛濫的預期是前期資源類股票上漲的重要因素。市期分析市場對美國進一步擴大量化寬松政策的預期升溫，具有抗通脹屬性的有色金屬、煤炭等資源股自然受到資金的青睞。而從資源的供求關系來看，資源的稀缺性也決定了其具有長期的投資價值。

來源： 卓越理財 　

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