稀缺煤種受保護 焦煤價值更突顯

　　近日國家能源局表示正在研究制定特殊和稀缺煤種管理辦法，對煉焦煤等特殊和稀缺煤種實施保護性開發。目前國家能源局正在組織開展全國煉焦煤資源調研，將結合煤炭工業發展“十二五”規劃，確定“十二五”期間國家煉焦煤資源開發布局。制止無序開發和過度開采，規范煤炭資源開發秩序。同時，科學調控開發利用總量，選擇條件好的煉焦煤礦區，適度建設煉焦煤接續礦井，保障煉焦煤穩定供應。另外，“十二五”期間將加大煉焦煤企業的兼并重組，提高產業集中度；逐步淘汰落后的煉焦煤開采工藝，改革采煤方法，提高資源回采率。

　　實際上，早在2009年國土資源部就發布關于實施《全國礦產資源規劃2008~2015年》的通知，文件指出加強重要優勢礦產保護和開采管理：對國民經濟具有重要價值的特殊煤種和稀缺煤種實行保護性開采，合理控制開采規模，加強焦煤、肥煤、氣煤等的保護和合理利用。推進建立包括特殊煤種和稀缺煤種在內的礦產資源儲備。《煤炭法》修訂稿中，也把礦區依據價值分為3類——煤炭資源國家規劃礦區、對國民經濟具有重要價值礦區、特殊和稀缺煤種礦區，并將特殊和稀缺煤種礦區列入保護性開采范圍。

　　在焦煤價格暴漲的背景下，國家能源局提出對優質稀缺煤種進行保護性開發，寓意非常明顯。保護性開發品種將主要包括用于煉制焦炭的優質焦煤以及用于化工產品的優質無煙煤。目前優質煉焦煤作為特殊和稀缺煤種在澳大利亞、美國、加拿大等國家都得到了戰略性保護，成為戰略性原料品種。

　　優質焦煤占比較低。根據中國煤炭資源網的數據，全國煉焦煤儲量2803億噸，占全國煤炭資源儲量的23%。煉焦煤品種雖然齊全，但以氣煤和1/3焦煤為主，而肥煤、焦煤為稀缺資源。其中以氣煤和1/3焦煤1282億噸，占煉焦煤查明資源儲量的45.73%；其次為焦煤，占23.61%；瘦煤和肥煤各占煉焦煤儲量的15.89%和12.81%。由于不同類別煉焦煤的可選性、灰分和硫分等均有明顯差異，通常以氣煤和1/3焦煤的硫分較低，可選性較好，精煤回收率可高達70%；而肥煤以中硫分煤為主，焦煤的灰分相對較高，且兩者的可選性一般較差，精煤回收率30%～60%。因此，焦、肥煤是稀缺品種中的精品。

　　國內、外焦煤資源集中度較高，賣方定價權高于行業平均水平，價值亦將更為凸顯。隨著國家對優質稀缺煤種開發的控制，我們認為稀缺煤種的比價將會更高。目前優質焦煤價格是優質動力煤價格的2倍以上：秦皇島6500大卡的動力煤價格830元/噸，山西柳林4#焦煤價格1700元/噸。而開采成本并沒有太大的差別。

　　從全球的角度看，焦煤貿易量大約2.6億噸，出口主要集中在澳大利亞、美國、加拿大、俄羅斯、內蒙古，而澳大利亞占比高達64%，這種高度集中的貿易格局使得澳大利亞在焦煤定價的影響力非常巨大，最近的三個月國際焦煤現貨價格走勢便是一次完美的演示。

　　國內方面，我國煉焦煤資源分布也極不均衡，主要集中在華北、華東。其中，山西省煉焦煤種資源儲量最大，查明資源量為1551.84億噸，占全國資源儲量的55.35%，其次是安徽200.22億噸、山東188.38億噸、貴州100.04億噸、黑龍江95.01萬噸、新疆94.53萬噸、河南92.99萬噸，分別占7.14%、6.72%、3.57%、3.39%、3.37%、3.32%。無論是國內還是國外，未來的壟斷趨勢非常明顯。

　　彌補供需缺口，焦煤進口量將繼續增長。作為鋼鐵企業的重要原材料，焦煤進口量在最近兩年快速增長。2009年我國焦煤進口量3440萬噸，同比增長402%，一躍成為凈進口國；2010年焦煤進口量4727萬噸，同比增長37%。從2011年1月份的進口數據看：國際煤價大漲的背景下，動力煤進口同比下滑35%，但焦煤和無煙煤進口同比增長17%和23%。預計2011全年焦煤的進口量將到達5600萬噸以上。焦煤進口量的快速增長源于國內有效供給增量非常有限，為彌補供需缺口，我們預計未來5年焦煤進口量將穩步增長，部分進口量可能從澳大利亞向俄羅斯、內蒙古轉移。

　　焦煤，未來全球爭奪的戰略性資源。根據我們對全球煤炭貿易格局的判斷，未來中國、印度焦煤進口量將快速增長，并取代日韓成為最大的進口國，各國搶奪焦煤資源的程度將會逐步加劇。因此，這也決定了焦煤價格的中長期向上趨勢。而國內將是以兼并重組為大趨勢，國家對稀缺資源的控制力度在加大，大型焦煤集團將更加受益資源整合。

　　中長期，我們堅定看好以優質焦煤無煙煤為代表的稀缺品種投資價值短期，我們看好煤炭行業的基本面，焦煤、化工用煤面臨消費旺季，在國際油價和國際煤價的強力支撐下，焦煤價格上漲的預期仍然非常強烈。

　
來源：中國證券網

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