需求穩定供給偏緊 煤價存在上升空間

　　2010年，宏觀經濟繼續保持良好的發展態勢，煤炭需求旺盛，部分國內需求由進口煤滿足，煤炭市場供求基本平衡。“十二五”末，我國煤炭產量預計將達到38億噸，而實際需求遠遠不止于此。在價格市場化的背景下，煤炭行業景氣度將得以提升。

下游行業需求穩定增長我　　國煤炭市場需求在較大程度上受宏觀經濟和下游行業的影響。2011年作為“十二五”開局之年，新一輪的宏觀經濟發展即將啟動，煤炭下游各行業的規劃已陸續明確，煤炭需求將保持良好的增長勢頭。

　　電力行業占我國煤炭總需求量的50%以上。中國電力企業聯合會發布的《電力工業“十二五”規劃研究報告》認為，我國煤電機組發電成本最低，因此在電源發展上堅持優化發展煤電。按規劃，“十二五”期間，全國電力工業計劃投資將達5.3萬億元，比“十一五”增長68%。
　　建材行業，尤其是水泥行業，也是煤炭的消費大戶。2010年，建材行業煤炭需求量為4.6億噸，到2011年有望超過5億噸。從2010年7月份至2010年底，水泥價格上漲幅度已超過三成。受西部城鎮化、區域振興戰略實施、保障性住房建設的加快、建材下鄉政策推廣落實、東部城際鐵路的建設開通等因素影響，水泥需求還將擴大。
　　鋼鐵市場對煤炭需求回暖。2010年以來，全國建筑鋼市場呈現上漲態勢，保障性住房建設用鋼成為一大亮點。2010年，我國保障性住房用鋼量為1110萬~1240萬噸，占2009年整個房地產用鋼量的5.78%~6.48%（中鋼協數據）。2011年，我國擬建1000萬套保障房的計劃于鋼材市場絕對利好，將帶動煉焦煤需求增長。
　　化肥市場煤炭需求平穩。自2010年9月份以來，化肥市場恢復升溫，氮肥、磷肥及鉀肥的每噸售價都至少上漲了200元。“十二五”期間，按糧食自給率98%測算，預計2015年化肥需求約5100萬噸，而2011年的化肥市場將保持平穩態勢，無煙塊煤需求增多。供給穩中偏緊為
　　適應節能減排的宏觀形勢，未來5年中國煤炭產量增長將受限。2010年前11個月，煤炭固定資產投資增速為22.7%，同比下降10.9個百分點。“十二五”末，我國煤炭產量初步規劃在38億噸，以2010年煤炭產量32億噸計算，未來5年每年產量的增長只有1.2億噸左右的空間，不能適應能源需求。
　　產量增長受限的同時，煤炭運輸也存在瓶頸，再次壓縮了供給。“北煤南運”、“西煤東送”和“負荷中心發電”的產業格局造成的運輸問題，將隨著煤炭基地西移而更加突出。2011年，我國主要煤炭產區將新增煤炭運力2.5億噸左右，大秦線和朔黃線擴能有限，有效運能仍將低于產能增速。
　　當然，我國成為煤炭凈進口國后，凈進口量會持續增加。2011年，我國煤炭凈進口量有可能超過1.8億噸，但這對國內煤炭供給補充仍有限。因此，2011年中國煤炭市場供給表現為穩中偏緊。煤價存在上升空間國
　　家發改委一再強調要穩定煤炭價格，且下發通知，要求2011年煤炭產運需銜接中，年度重點電煤合同價格不得以任何形式變相漲價。預計，2011年初的煤炭價格可能受到一定制約，但旺季煤價仍存在上漲動力，且通脹壓力未完全消除，政策限制對市場煤全年價格走勢的實際影響不會很大。預計，幾大因素助力2011年煤價上漲：首
　　先，供求矛盾突出。下游行業需求大，但由于政策限制、資源整合和兼并重組，部分產能無法完全釋放，加上運輸壓力、煤炭凈進口補充有限、輸入性通貨膨脹壓力，未來煤炭價格上漲預期增強。
　　其次，冬夏旺季海運費上漲，動力需求增加。每年冬夏消費旺季，煤炭運輸成本提高，運力緊張，加上港口封航、船舶壓港，推動了運輸需求短期的集中釋放，供求與成本助推煤價上漲。從2010年9月到2010年11月，秦皇島港、京唐港標準動力煤5500大卡平倉價從715元/噸上漲至805元/噸，兩個月漲幅高達12.6%。
　　再次，寬松的貨幣政策致使市場的流動性充裕，煤價普通預期上漲，不但用煤大戶會進行季節性儲備，煤炭中間商多數也惜售囤煤，供應緊張助推了煤價。
　　第四，受通脹因素影響，煤價或繼續上漲。在全球流動性泛濫的影響下，煤炭作為資源品的抗通脹功能會吸引大量資金進入。CPI與原煤價格指數走勢是正相關的，當物價上漲時，煤炭價格漲幅會高于物價。
　　最后，國際煤炭價格對國內煤炭價格形成支撐。澳大利亞紐卡斯爾港、南非理查德灣港、歐洲ARA港動力煤價格表現搶眼，顯示國外經濟好轉，煤炭市場交易活躍，煤炭需求恢復。目前，澳大利亞BJ煤炭現貨價格已順利破百，國內秦皇島港山西優混煤炭價格與其走勢幾乎一致。
　　從種類上看，煉焦煤屬于稀缺品種，用于冶煉，與鋼鐵業密切相關，近兩年價格漲幅均高于煤炭平均漲幅。無煙煤、噴吹煤價格或穩中有漲。陸續有停產限電的化肥企業恢復生產，化肥價格維持高位，加上民用煤季節性需求的增加，2011年無煙煤價格或將保持穩定，不排除上漲可能。△

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