光伏業：增長暫時放緩關注結構性機會

2010年太陽能光伏行業在一些行業政策的作用之下，出現加速發展的態勢。預計在一些短期的刺激因素消退之后，行業在2011年的增長速度可能適度放緩。但從長期來看，光伏行業仍然有著非常大的發展空間。因為世界各國正日益重視環境氣候變化，鼓勵替代化石燃料的新能源產業發展。而太陽能作為一種可永續利用的清潔能源，符合政策的要求，行業內呈現了成本和補貼雙雙下調的良性態勢，正向普及應用的方向加快發展。歐洲仍然是最大的光伏應用市場，但是由于歐洲國家深陷債務危機，對光伏產業的財政支持不得不減弱，其市場份額將不斷減少。美國、中國等亞太地區國家，將成為光伏應用的后起之秀，成為拉動行業增長的新興市場。預計在2011年，光伏行業的電池制造業務競爭加劇，而上游材料和下游應用業務將保持較好的盈利水平。

經歷跨躍式發展。歐洲是目前全球最重要的光伏市場，德國等歐洲國家在2010年大幅下調了光伏行業補貼，一些項目商提前搶建，在短期內刺激了光伏的需求，當年裝機容量出現倍增。在2010行業大發展背景，電池產能擴張迅猛，預計會在2011帶來價格下行壓力。

新興市場發展迅速。盡管歐洲國家削減補貼，會導致行業需求面臨一定的不確定性，但德國以外市場有望出現加快增長，會在一定程度上彌補德國需求的放緩。美國、意大利、中國、日本的光伏市場都有望加快發展。預計在2011年，整個行業的需求會適度放緩，增速約為20-30%。

中國光伏應用發力。中國光伏行業目前技術設備和市場兩頭在外，行業發展缺乏自主。未來中國將加大對光伏應用的支持力度，每年的光伏安裝量有望提高至1GW，未來十年將出現跨越式增長，有望成長為重要的光伏應用市場。

多晶硅價格反彈。多晶硅仍然是光伏行業最重要的基礎材料。其價格在年內已經觸底反彈，國內外需求仍然旺盛，預計2011年價格回調空間不大。

技術發展。技術進步對降低成本的貢獻放慢。晶硅電池在未來數年仍然占絕對主導地位。薄膜技術增長相對較快，技術發展多方向并進，市場份額有望逐漸提升。另外，聚光技術有望大幅降低光伏發電成本，也是行業發展的重要方向。

給與行業增持評級，關注中國應用市場機會。且市場長期需求旺盛，再加上技術進步使太陽能光伏的發電成本不斷下降，行業的長期增長前景樂觀。給與行業長期增持評級，2011行業投資機會主要存在于：具有規模和成本優勢的材料生產企業、光伏建筑一體化應用廠家。重點關注卡姆丹克太陽能[2.85 0.71%]（00712.HK）、興業太陽能[6.32 2.10%]（00750.HK）。

來源：一財網

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