2011國內煤市緊平衡煉焦煤和噴吹煤

　　2010年煤炭市場保持高景氣度,不過受制于政府的調控政策,2、3季度煤價較為低迷。

　　2011:國內市場緊平衡,看好煉焦煤和噴吹煤。

　　我們認為2011年供需緊平衡。

　　一方面近期下游行業逐步回暖,鋼鐵、水泥、尿素價格較7月初上漲約20%,2011年需求增速或將繼續維持高位;另一方面,資源整合產能釋放繼續受到限制,新建產能增速逐漸下降,并且西部產量受鐵路運輸瓶頸限制近三年仍難以大幅釋放。預計2011年煤炭價格將延續今年的態勢繼續走強,更看好煉焦煤和噴吹煤的表現,預計2011年煤價漲幅:動力煤上漲10%,煉焦煤、噴吹煤上漲15%,無煙塊煤上漲15%。

　　投資主線之一:通脹預期。

　　2011年通脹壓力逐步顯現,大宗商品價格包括國際煤價上漲預期強烈。歷史表明,通脹時期板塊相對收益顯著。一方面,通脹往往伴隨著煤價上漲;另一方面,受益于煤價上漲預期,通脹時期煤炭板塊PE也大幅提升。我們認為2011年上半年受通脹因素支撐,煤價上漲和估值提升的可能性加大,板塊跑贏大盤的概率較大。

　　投資主線之二:兼并重組。

　　十二五期間,煤炭行業資源整合、兼并重組仍是發展重點。分區域來看,山西、陜西、新疆、河南和貴州等地區的小礦產量占比較大,十二五期間整合的空間較大;分煤種來看,煉焦煤受資源整合的影響較大,主要由于煉焦煤新增產能較小,并且主要整合地區的煉焦煤比例較大。兼并重組對行業來說,短期意味著產能收縮,部分煤種價格上漲,長期成本上升和集中度提高成為趨勢。而對公司而言,我們更關注的是通過小礦整合和資產注入而實現產能擴張的公司。

來源：焦炭期貨網

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