資源稅改革推出，煤炭業生憂

房地產業的調控、經濟增長的模式轉變，使國內煤炭需求增速逐步放緩。資源稅改革的推出、6月下旬發改委出臺的限價令，加劇了市場的悲觀預期。

走過產業發展黃金十年的中國煤炭業，正在遭遇一場經濟轉型帶來的震痛。

遭遇政策“組合拳”

從今年上半年出臺的一系列宏觀調控政策來看，未來一段時間的主要政策基調將是“調結構、促轉型”。節能減排、淘汰落后產能已經納入各級政府部門節能目標責任制，并實行嚴格問責。

5月27日，全國工業系統淘汰落后產能工作會議向各地下達包括水泥、玻璃等18個行業淘汰落后產能的目標任務，要求確保今年應淘汰的落后產能在第三季度前全部關停。其中，對煉鐵、煉鋼、水泥等6大行業下達的淘汰指標，與5月初國務院《關于進一步加大工作力度確保實現“十一五”節能減排目標的通知》要求相比，有大幅提高。

煤炭是典型的下游需求推動行業。長期以來，電力、冶金、建材和化工4個行業是主要的耗煤產業，共占總消費量的70%以上。當前國家加強對高耗能、產能過剩行業的宏觀調控，將間接降低對煤炭的需求。以耗煤量計算，在政府推動淘汰落后產能的政策目標下，對煤炭需求量最少將下降1億噸。

從終端來看，房地產投資的高峰已經過去。鋼鐵及水泥行業耗煤占到我國煤炭總需求的27%~30%，若政策執行力度較嚴，必然降低煤炭總需求。

煤炭資源稅改革的“靴子”落地也將對煤炭行業的利潤增長產生負面影響。作為資源稅改革的第一站，6月1日，新疆原油、天然氣資源稅改革正式啟動。7月6日，國務院總理溫家寶在西部大開發工作會議上宣布，資源稅改革將推廣到西部12個省份，對煤炭、原油、天然氣等資源稅由從量征收改為從價征收。而業界普遍認為，資源稅改革將在明年推廣至全國。

2009年，我國無煙煤、煙煤（包括煉焦煙煤與一般煙煤）、褐煤三大類產量分別約合5.53億噸、20.57億噸和3.54億噸。截至2009年11月，中央財政煤企重點煤礦商品煤均價約為 418元/噸，電煤均價約為 300.41元/噸，考慮到褐煤基本用于發電，故估算其他煤種均價約為 433.94元/噸。

如果資源稅率由目前的從量計征0.3~5元/噸提至從價計征5%，以上述重點煤礦商品煤均價計算，靜態的影響額度（以上限計）約為471.26億元。

從企業層面來看，本次資源稅改革將首先對處于西部的煤炭上市公司如中國神華、平莊能源、露天煤業、靖遠煤電、盤江股份等產生一定的影響。而以不同的產品類別來看，考慮稅負轉嫁的能力，資源稅改革對動力煤公司影響相對較小。

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