深度分析：過剩預期下煤炭業陷三重悖論

　一邊是行業協會和業內專家不斷提示過剩風險，一邊是國家發改委在用煤高峰來臨前召集龍頭企業“座談”限價，一邊是煤炭企業不斷加碼投資擴張產能，以及各下游企業深度“涉煤”——煤炭業的各種市場力量在充滿懸念的“過剩”預期中不斷沖突和博弈，演繹出令人費解的種種悖論。

　　過剩與限價

　　在近期舉辦的多場與煤炭產業相關的會議上，“煤炭產能將過剩”成為行業協會專家不斷提示的風險。據煤炭運銷協會秘書長董躍鷹日前透露，近年來我國煤炭產能建設速度居高不下，到2009年底，我國已取得采礦權的煤礦項目達14423處，總產能超過36億噸。而根據今年前4個月全國煤炭采選業所完成的592億元固定資產投資測算，又新增產能1億噸。

　　據他介紹，這些煤礦建設項目將在2011年和2012年集中釋放產能。從主要產煤省來看，根據山西煤炭廳及各煤炭企業的安排，2011年、2012年也是整合煤礦的投產高峰期。

　　就在董躍鷹作出過剩判斷前不久，中國煤炭工業協會會長王顯政也在一論壇上公開表示，2006-2009年的4年間，我國煤炭采選業固定資產投資累計完成8685億元，較“十五”期間凈增6280億元，煤炭總量過剩的矛盾越來越突出。

　　按照經濟學原理，供過于求，產品價格就會走低，而就在越來越多的半官方聲音提示產能過剩風險時，國家發改委在其網站上發布消息，要求年度合同價格不能變，已漲價的煤炭企業要在6月底前退回，國有企業、行業龍頭企業要帶頭保持市場煤價基本穩定。

　　英大證券分析師國漢芬認為，目前國家干預煤價的行為反映了對下游行業經營業績惡化和通脹上升的雙重擔憂，煤炭的主要下游行業包括電力、鋼鐵、化工和建材等的經營業績都不容樂觀。

　　而在國內經濟政策從“保增長”向“促轉變”方向轉化的背景下，煤炭行業也難免在調控中受到影響。董躍鷹表示，新近出臺的房地產調控政策、節能減排政策以及貨幣政策調整等都對經濟增長造成一定影響，而在煤炭供應并沒有明顯減少的情況下，房地產調控、節能減排等政策都將在一定程度上減緩煤炭需求增長幅度。

　　“房地產的嚴厲調控、節能減排的推進，將給煤炭市場帶來較大的不確定性，煤炭市場仍有二次探底的可能。”董躍鷹表示。

　　此次限價政策，主要是有關部門在通貨膨脹背景下針對即將到來的夏季用煤高峰可能出現的煤價上漲作出預先調控，但事實上，具有煤價風向標作用的秦皇島煤炭價格在政策出臺前就已經止住漲勢，并在最近一個多月中保持穩定。

　　過剩與擴張

　　預期煤炭產業將過剩的遠不止業內的專家們，就是煤炭企業的高層也毫不掩飾自己對行業過剩趨勢的判斷。山西潞安集團董事長任潤厚在接受中國證券報記者采訪時就直言，未來煤炭市場過剩將不可避免。

　　他認為，國家宏觀經濟政策的影響，尤其是對房地產行業的調控政策和節能減排措施的落實推進，將影響煤炭需求。“考慮到傳導滯后，煤炭行業下半年將會受到一定影響，但影響不會太大。從長遠看，‘十二五’我國煤炭行業將面臨新一輪的大調整，煤炭產能將不可避免地出現過剩局面。”

　　無獨有偶，中煤集團總經理王安今年年初在集團年會上也表示，今明兩年煤炭生產企業將面臨市場空間縮小、供大于求的嚴峻局面。

　　但一個看似令人匪夷所思的現象也擺在眼前。正是這些對未來過剩趨勢了然于心的煤炭業大佬們，忙不迭地在進行著一輪又一輪的產能擴張。

　　煤炭龍頭中國神華601088去年就制定了五年產能翻番的規劃，計劃2014年產能達到4億噸，屆時其產能將占中國煤炭總產能的15%左右。要完成這一規劃，中國神華除了收購母公司神華集團的煤礦，以及在海外拿礦外，還需要自己在國內新建一部分產能。而神華集團到2015年的煤炭產能將達到6.4億噸包含中國神華，較2010年新增2.8億噸。

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