煤價持續上漲電力企業再迎艱難時刻

　　本網訊 2009年，煤炭價格大幅回落令電力企業盈利顯著好轉。然而，僅僅過了一年，去年4季度以來的煤價持續上漲，使得火電企業盈利再次出現了下滑。2010年1季度，火電行業毛利率已與2008年1季度相近，其中東北、華中地區已呈現微利。有關人士指出，隨著下半年用煤旺季逐步來臨，煤價如果出現一定程度上漲，火電行業可能再次出現全行業虧損的局面。

　　4月以來，國內動力煤價格出現了明顯反彈。大同坑口價上漲3%，秦皇島平倉價上漲5%-8%，全國各主要城市煤價上漲幅度也在2%-5%左右。另外，4月份海外煤價價格也出現了加速上漲局面。當月澳大利亞紐卡斯爾港動力煤FOB價格上漲了13%，創2009年以來新高。

　　3月以來，隨著海外煤價的上漲，國內外進出口價差快速減少。雖然3月份的凈進口量仍高達1296萬噸，但從趨勢上來看，凈進口量的下降不可避免，估計4月份凈進口量即將減少。

　　有關人士指出，在凈出口減少、國內需求在2季度保持高位、小煤礦供給受煤礦影響短期難以釋放的情況下，煤炭趨勢仍然偏緊。在此背景下，2季度火電企業盈利狀況不容樂觀。

　　不過，盡管電力全行業盈利再次下滑已不可避免，但這可能促成政府實施煤電聯動。實際上，今年合同煤價格平均8%-10%的上漲幅度，以及更高的市場煤漲幅，已滿足實施煤電聯動的條件。

　　歷史上，自2004年實施煤電聯動以來，2004-2006年實行較好，時間上均在2季度末，提價幅度也較好覆蓋了燃料成本上漲。而2008-2009年，受經濟大幅波動，尤其是管理層對于通脹的全局考慮的影響，煤電聯動的時機與幅度均低于預期，部分犧牲了電力企業盈利。隨著2010年1季度企業經營數據公布，盈利的惡化已成共識。考慮近期通脹壓力不大，因此在2季度實行煤電聯動值得期待。這將對火電企業形成較大利好。另外，根據以往經驗，沿海地區的電價上調幅度高于內陸地區，廣東、上海等地的火電上市公司受益程度或最大。

來源：中國證券報

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