核電“身材”龐大負責率高 寄望融資紓困

　　中國核能電力股份有限公司下稱“中國核電”的募資計劃出爐，勾勒出了中國沿海核電的路線圖。據招股書顯示，中國核電所籌資金將用于10臺在建核電機組及補充流動資金，總計162.51億元。如果此行成功，中國核電則有望成為繼光大銀行217億IPO以后的最大規模的融資項目。

　　此外，在招股書中可以看到，除了較高的資產負債率以及遠高于凈利潤的利息支出以外，對大客戶的過分依賴，以及對母公司中核旗下的多家公司關聯采購，都是中國核電較大的隱憂。中國經濟網記者試圖聯系中國核電公司，但對方電話無人接聽。

　　負債率高 急需融資“紓困”

　　據招股書披露，2013年、2012年、2011年，中國核電費用化的利息支出分別為24.67億元、25.64億元、22.58億元；此外，資本化的利息支出分別為40.18億元、32.11億元、22.91億元。而合并利潤表顯示，2013年實現凈利潤51.22億元，而2013年利息支出總額為64.85億元，利息支出遠遠高于凈利潤。

　　同時讓人擔憂的還有2013年底高達78.12%的資產負債率。據第一財經日報報道，公司近年來進入了核電項目的建設高峰期，資本性支出較大。公司較為依賴債務融資進行長期建設和投資，導致公司資產負債率較高。

　　對此，中國核電表示，除了投入到核電建設項目的資本金外，擬使用本次募集資金70.5億元補充流動資金，以降低資產負債率、優化財務結構并滿足公司核電建設前期的投入需求。

　　另外，中國經濟網記者查閱資料發現，中國核電的客戶呈現高度集中態勢。2013年在向國家電網公司華東分部、江蘇省電力公司和浙江省電力公司的銷售額達到了營業收入的99.2%，其中向國家電網公司華東分部銷售收入達到了111.53億元，占收入總額的61.68%。

　　“身材”龐大 上市堪憂

　　此前據京華時報[微博]報道，中國核電及其母公司中國核工業集團數年前就在籌備上市。不過在日本福島核事故后，我國暫停了所有內陸核電站建設。直到2012年10月，國務院常務會議正式討論通過了多個中長期核電發展規劃，意味著核電項目重啟開閘。

　　而根據中誠信國際信用評級有限責任公司最近發布的《2014年中國新能源行業信用展望》稱，2014年和2015年將是中國核電機組投產的高峰期，預計兩年中國新增核電裝機規模約2500萬千瓦。

　　某券商核電分析師表示，中核集團旗下業務涵蓋核能發電、技術研究、設備制造、工程建造維護等，復雜的業務板塊不便集團整體上市，重要的是有些核能技術關乎國家機密，這與上市公司信息披露制度或存沖突。“中核集團若整體上市體量太大、融資過多，這對A股市場并非利好消息，選擇中國核電IPO或是明智之舉，待未來時機成熟再考慮整體上市也不遲。”

來源：中國經濟網 　 作者： 劉佳

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀