造紙輕工行業：包裝行業下游需求回暖

　　本周木漿價格持穩于上周，市場詢盤情況尚可，出貨速度一般。河北、山東等地下調出廠價100~200 元/噸，下游經銷商采購積極性不足，囤貨量少。

　　我們認為，淡季之中生活用紙價格承壓明顯，市場將維持目前交投清淡的局面。龍頭企業能夠憑借渠道品牌優勢在淡季市場趁機擴大自身市場份額，同時受益于消費升級帶來的產品結構調整，因此我們給予生活用紙行業龍頭“買入”評級，H 股推薦恒安國際，A 股推薦中順潔柔。

　　百城房價指數連續12 個月上漲，家具行業繼續景氣回升

　　5 月份百城房價指數連續12 個月上漲，同時各地“地王”頻出、商品房銷售數據攀升都顯示出開發商和消費者對未來市場的樂觀預期。我們預計，短期內樓市調控難有更嚴厲的政策出臺，房地產投資銷售信心逐步增強，在剛性需求的強力支撐下，家具市場將維持景氣上升的趨勢。而定制家具主要面對結婚剛需人群，個性化定制符合年輕人消費品位，表現強于整體家具行業，給予目前行業唯一標的索菲亞“買入”評級。

　　溶解漿市場繼續弱勢盤整，行業復蘇仍待需求恢復

　　本周，粘膠短纖價格基本穩定，部分地區棉花價格下調100~200 元/噸，市場反映近期國產溶解漿出貨平穩，價格暫時未有調整，進口溶解漿交投較為清淡。我們認為，短期內溶解漿價格仍將維持弱勢盤整的態勢，行業整體性復蘇行情尚未來臨，我們對相關上市公司暫不予推薦。

　　上游原料價格繼續走穩，包裝行業下游需求企穩

　　本周，各類包裝原料價格基本持穩于上周。最新數據顯示，食品飲料和日化用品繼續保持穩健增長，消費電子行業景氣度不斷攀升，顯示出包裝行業下游需求正在逐步回升，建議關注以這些子行業作為主要下游客戶的包裝龍頭。綜合考慮公司經營管理的穩定性，我們推薦合興包裝和永新股份。

來源：中金在線

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