原材料價格下降白電行業毛利將顯著提升

　　近日寶鋼集團發布了"2013年6月份國內期貨銷售價格調整"通知，宣布將下調公司主要鋼產品價格，這一消息透露出鋼材市場弱勢格局仍將延續的消極信號。作為白色家電行業的主要原材料，鋼材價格的持續下行為制造企業的成本控制提供了后續保障。在產品均價高于去年和原材料成本走低的雙重作用下，三季度企業毛利率水平有望好于去年同期。

　　此次寶鋼股份下調鋼價期貨價格乃是9個月來的首次，雖然價格下調幅度僅在3%左右，但顯示出對后市比較消極的態度。業內人士預計，后期國內主流鋼廠將跟隨寶鋼下調出廠價，鋼市弱勢格局仍會延續。同時，今年二季度以來銅和鋁的價格也正處在下行通道，同比下降分別為15%、8%。受美國經濟復蘇，美元升值影響，國際大宗原材料市場價格持續下滑的態勢仍會延續。

　　原材料價格的波動一直是影響白色家電行業毛利率高低水平的至關因素，通過各類產品的成本敏感性分析，成本下降對各白電品類的影響依次為空調> 冰箱>洗衣機。5月份以來，白電原材料同比下降約8-10%，按照截至目前的價格下降幅度測算，理想情況下，成本分別可下降3.75%，1.36% 和0.52%。

　　上游原材料通常需要經歷2-3個傳導周期，每個生產環節傳導周期在1.5至2個月，即：原材料傳導至零配件再傳導至整機企業。在整個產業鏈中，雖然零配件企業首先感應到原材料價格的波動，但由于整機企業具有較強的定價能力，會壓縮配件企業的利潤空間，使部分成本紅利轉移到整機企業。因此，從傳導周期和成本紅利轉移能力推測，白電行業毛利率提升在時間上可反映在三季度。

　　從今年一季度的財務數據來看，白色家電整體毛利率為25.16%，同比提升2.99個百分點，行業毛利率同比仍延續改善趨勢。其原因主要有二方面，一方面上游原材料價格持續下降，降低了企業的成本壓力;另一方面是去年6月份開始實施的節能補貼政策加快了企業產品升級的步伐，使得高效節能產品占比明顯提升，零售均價有所上漲。因此，兩種因素疊加作用共同推動了行業毛利率的提高。

　　其實，自2012年開始，成本的低位運行對白電行業就做出了積極貢獻。由于去年行業低迷，需求不振，加上房地產調控，使得行業整體增速下滑。統計數據顯示，2012年，白電行業合計實現營業收入2946.33億元，同比下降1.97%。但在這種情況下，2011年四季度發生了的原材料價格的一輪下跌，之后在2012年9月份成本降幅達到了最高點，一定的成本低位支撐和季節性因素下，行業全年仍能實現歸屬母公司凈利潤160.18億元，同比增長 23.84%。

　　白電屬于材料驅動型產業，成本控制力相當程度上決定了企業競爭力。因此，白電制造商必然受益于原材料價格下跌帶來的成本降低，尤其是產業鏈布局合理、向上游延伸的企業其盈利增長空間更大。

來源：上海證券報

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀