家電業景氣度周期性下行高庫存狀況或延續

今年以來，家電企業加緊去庫存，但從上市公司三季報數據看，天量庫存不降反增。同花順IFinD統計顯示，截至10月28日，A股43家有可比數據的家電公司三季度存貨達437.34億元，而中報顯示的庫存為415.12億元。

　　2012年上半年，家電行業景氣度周期性下行，空調、冰箱、洗衣機、彩電銷量同比增長基本為負。業內人士認為，步入三季度，由于節能補貼政策展開等原因，家電銷量開始逐漸企穩回升，四季度會延續回升態勢，但庫存消化可能不明顯，高庫存狀況或將延續。

　　庫存不降反升

　　經過長期低迷之后，家電行業終于在三季度迎來回暖跡象。同花順數據顯示，截至10月28日，43家家電類上市公司已經披露三季報，業績上升的有21家，占比近五成。其中，華意壓縮三季度業績同比增8倍，美菱電器增長7倍。這是去年四季度以來，家電行業首次表現出需求回暖的跡象。

　　雖然三季度行業有回暖跡象，但由于連續幾個季度需求不振，市場萎靡、產能過剩帶來的天量庫存，并不能在較短時間內消化。而且新產品還在源源不斷增加。

　　“家電產品高庫存正成為家電業不能承受之痛。”業內人士介紹，高庫存占用大量資金，使資金鏈崩緊甚至斷裂;企業要負擔高額的利息;倉儲費用提升，不少企業月倉儲費用在千萬元以上。此外，電子元器件存在老化風險，增加了售后成本。

　　因此，去庫存成為眾多家電企業的緊迫任務。但從三季報數據看，三季度家電行業庫存不降反升。同花順IFinD統計顯示，截至10月28日，A股43家有可比數據的家電公司三季度存貨達437.34億元。而這些公司中報顯示的庫存為415.12億元。

　　高庫存或延續

　　數據顯示，剛剛結束的第112屆廣交會上，家電及消費電子類產品占總成交的54.8%，洗衣機、冰箱、廚房電器、彩色電視機和激光視盤機等增長超過30%，空調增幅約12%，但電風扇、吸塵器和電熨斗等小家電以及隨身聽等成交下降超過30%，錄放像機、數碼相機下降超過10%。本次廣交會上新興市場成交表現較好，創新、品牌產品成交實現逆勢增長。

　　國信證券研報指出，目前家電行業進入筑底階段，但并沒有形成反彈，行業分化將進一步加快。預計四季度空調、冰箱、洗衣機、液晶電視的內銷量增速分別為7.5%、5.8%、5.0%、0.8%，環比三季度增速有所恢復但增速較為平緩;白電和液晶電視四季度出口量增速分別為1%-3%、2%，小家電行業四季度內銷金額增速約為5%。家電各子行業四季度增速恢復平緩，行業景氣度仍然偏弱。

　　業內人士認為，對于家電企業龐大的庫存來說，四季度的去庫存會有一個加速過程，但去庫存壓力仍然很大，預計全年庫存消化難有改觀。

　　“供給還是大于需求。短期來看，這種局面不會改變。因此，高庫存還會持續。只有行業處于比較穩定的增長階段，庫存才可能逐漸下降。而這要看明年的行業形勢。”一位家電行業分析師指出。

來源：中國證券報

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