鉛蓄電池行業：提高準入門檻 加速行業整合

新增產能門檻高，落后產能會淘汰。《準入條件》從產能規模和生產工藝對企業做出明確要求。

1）產能規模上，《準入條件》要求鉛酸企業新增產能和現有產能分別需達到50萬和20萬kvah（單班制）的規模下限，那么新增產能的產值門檻在2.5億元以上，而現有產值規模1億元以下的企業將會淘汰。

2）生產工藝上，對行業內現有企業，要求其在2年內采用全封閉生產環境，并采用自動送鉛、和膏、分板、配酸、刷板以及自動燒焊或自動鑄焊、自動清洗等先進的全自動技術，全面淘汰落后工藝。目前年產能50萬kavh（單班制）全自動生產線設備投資和鋪底資金約需投入1億元，這將是小企業難以承受之重。

同時《準入條件》對落后產能遷移給予限制，防止落后產能遷往欠發達地區。

根據產能規模門檻和工藝升級所需投入來看，我們估計80%左右的鉛酸電池企業將面臨淘汰危險，合計產能比例約為35%。

對于極板生產和銷售做出限制凸顯治理決心。《準入條件》中在生產環節上，要求極板企業年產能不低于100萬kvah（單班制），另外銷售上規定生產企業需向省級主管部門申報極板銷售記錄，不得將極板銷售給不符合本準入條件的企業。這對依外購極板自行裝配的眾多小企業無疑是釜底抽薪之舉，而產業鏈完整的極板生產和裝配一體化的大型企業將會顯著受益。

《準入條件》中并沒有新增產能與淘汰產能加增量做等量置換規定。《準入條件》并沒有對行業產能擴張做出定量限制，我們認為這一規定實際上利好行業領先企業。監管部門對企業產能擴張這一市場行為減少干預，鉛酸企業擴產只要符合《準入條件》就可得到批文，有利于優勢企業高效擴張。

投資建議和風險提示。《準入條件》出臺后鉛酸電池行業將迎來新一波整治高峰，落后企業將會退出，行業集中度將會提高，盈利能力得以提升。

具備規模優勢和技術優勢，以及產業鏈完整的企業（極板生產及裝配一體化、具備再生鉛生產資質）的企業將在整合中長期受益。上市公司中駱駝股份、南都電源等將會由于細分行業區別而不同程度受益。風險因素在于政策的執行力度不達預期〃

來源：證券時報網

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