產能過剩 募投擴產或反成LED企業上市攔路虎

　 12月20日，發審委又將審核一家LED企業 杭州遠方光電信息股份有限公司下稱遠方光電的IPO申請。而這已是本月內上會的第5家LED企業。

　　據記者統計，單在12月，就已有4家LED相關企業過會，分別是深圳市聚飛光電股份有限公司下稱深圳聚飛、深圳萬潤科技股份有限公司下稱深圳萬潤、深圳市長方半導體照明股份有限公司下稱深圳長方、利亞德光電股份有限公司下稱北京利亞德。如果加上遠方光電，12月至今已有5家LED企業上會。

　　如果再加上7月已過會但還沒發行的中山市木林森股份有限公司下稱“木林森”，以及年初上市交易的雷曼光電300162.SZ，到2012年LED新公司將大大擴容。

　　掀起募投擴產潮

　　遠方光電招股書顯示，本次募投資金主要投向三個項目，一是年產1500 套LED光電檢測設備擴建項目下稱1500萬套LED項目，擬募資11570萬元;二是研發中心建設項目，擬募資4812萬元;三是銷售服務網絡建設項目，擬募資1523萬元。

　　記者注意到，遠方光電2010年的“LED 領域”的收入為8961.14萬元。這意味著，1500萬套LED項目2014年全部達產后，年新增產值將達15750萬元，將比其2010年收入高出近1.8倍。

　　而遠方光電如何在未來三年消化新增產能呢?對此，公司僅表示將利用公司的市場競爭優勢、公司的營銷策略，以及擴建項目前景良好。但一位券商投行人士稱，新增產能的消化分析在發審委通過可能有問題，“要有詳細的銷售渠道、銷售計劃，僅籠統概述不行。”

　　而記者查閱12月以來連續過會的4家LED企業的招股書發現，在LED行業已現產能過剩的背景下，其募集資金卻仍被用于擴大再生產。

　　其中深圳聚飛的募投項目包括耗資“21527.55萬元的背光LED器件擴產項目、10075.61萬元的照明LED器件擴產項目和4648.04萬元的LED 技術研發中心項目”。

　　深圳萬潤的募投項目是耗資“12691萬元的新型高光效貼片式LED生產建設項目、9676萬元的LED綠色節能照明燈具生產項目和2188.3萬元的企業技術研發中心項目”。

　　深圳長方的募投項目是耗資“19805.64萬元的LED照明光源擴產項目、6521.7萬元的LED照明燈具擴產項目和LED照明技術研發中心項目”。

　　北京利亞德的募投項目是“投資28142.04萬元用于LED應用產業園建設項目、投資3500萬元用于研發中心升級改造項目和投資2800萬元用于營銷服務網絡建設項目”。

　　可以看出，LED企業的IPO項目基本都是用于產能擴張。

　　即使是7月底就已經過會而遲遲不能上市的木林森，其4個募投項目也有3個是用于擴產的，包括“Lamp LED產品技術改造項目、SMD LED產品技術改造項目和LED應用顯示屏、室內外照明燈和燈飾產品技術改造項目”。

　　LED產能過剩 價格下跌風險開始顯現

　　東方證券研究員周軍指出，LED 企業的集中上會上市，一方面說明LED產業的快速成長，融資渠道的增加，對未來的看好，同時也反映了目前經濟大環境不景氣，LED各企業資金短缺的問題，上市是各公司募集大量資金渡過難關，并順勢擴展規模才能存活下來的唯一途徑。

　　但在LED企業上市大潮背后，卻是其產能過剩的尷尬。

　　“從目前開工建設和計劃建設項目統計來看，LED的產能至少透支未來3-5年的市場需求。”上海一位基金經理向記者坦言。

　　他表示，目前整個LED產業正陷入結構性過剩危機。前兩年各地競相出臺的L E D投資規劃和在建產能已遠超出市場的實際需求，以投資過熱最為嚴重的L E D藍寶石襯底為例，其在建項目產能達10100萬片/年，而中國當前實際需求量僅為685萬片，尚不足產能的1/10。

　　海通證券研究員邱春城表示，從整條LED產業鏈來看，芯片和封裝環節都已開始洗牌、整合。“現在最難受的是封裝環節，其次是芯片廠商。” 根據滬深兩市LED相關上市公司2011年三季報顯示，行業毛利率均繼續環比下降，其中封裝環節毛利率環比下降的幅度最大。

　　而12月過會的4家企業中，除了北京利亞德外，其他三家均涉及到封裝行業。

　　“由于LED行業產能擴張進度快于下游啟動，價格下跌風險開始顯現。”上述基金經理告訴記者。盡管現在很多LED擬上市公司都以“十城萬盞”為噱頭，但是目前對哪種燈的利好程度更大，尚需要根據相關配套政策來判斷;““另外，中國淘汰白熾燈將分五個步驟，從2011年10月1日到2012年9月30日之間屬于第一步驟，在這個過渡期內對LED行業沒有實質性的影響，仍需要等待進一步政策的促進。””

　　而對于處于中游行業的遠方光電來說，在整個LED產業產能過剩的背景下逆市IPO，其產能擴張的募投項目或將成為其上市進程中的“攔路虎”。

來源：21世紀

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