定頻空調補貼將到期 空調股仍會持續增長

　　國家發改委、財政部于2009年6月1日正式公布第一批“節能惠民工程”高效節能房間空調器推廣目錄。此后，從2010年6月1日起，空調節能補貼延長一年，實施已有2年的“定頻空調節能惠民補貼項目”將于2011年5月31日到期后取消。不過，西南證券認為，政策的微調將不會影響空調行業增長態勢，業內企業將演繹強者恒強的格局。

　　企業成本壓力加大

　　空調能效補貼停止后，節能定頻空調將不能得到國家補貼。目前節能空調的占比已明顯提高，當初政策制定的消費引導作用已經達成。如果政府取消定頻空調的能效補貼，企業將承擔每臺定頻高能效空調150～250元的成本壓力。再加上上游原材料漲價壓力的傳導，白電生產商肯定會通過漲價來轉嫁這部分成本壓力到定頻空調上。定頻空調與變頻空調在成本、價格等多方面的差距將大大縮小，變頻空調將進入快速發展通道。2010年，變頻空調首次進入“家電下鄉”名單，定頻空調能效標準的不斷提升和節能惠民工程的補貼力度下降，都給變頻空調的發展讓出了空間。

　　中怡康監測數據顯示，隨著2010年新的節能惠民政策的推行，變頻空調和定頻空調之間對應的價格比基本上由原來的1.9∶1縮小到1.3∶1。根據中怡康的研究，替代的產品一旦和被替代的產品價格比下降至1.5以下的時候，更高級別的產品就會進入快速放量的時期。從實際結果看，自2010年6月中國新的節能惠民工程補貼政策實施后，變頻空調市場迎來高速增長，2010年變頻空調市場份額攀升至31.4%。

　　在農村市場，節能空調產品的銷售占也有所突破。AVC數據顯示：2010年1～10月變頻空調的零售量份額為28.5%，同比上升11.6%。產業在線統計，2月份國內家用空調內外銷總量維持較高增速，銷售總量達到744.40萬臺，同比增長38.13%，其中內外銷增速分別為23.39%、44.76%，外銷增速依舊高于內銷。家電行業競爭特質決定，生產商通過擴大毛利較高的中高端產品銷售來保持營收和利潤水平成為競爭成敗的關鍵因素。2011年1000萬套保障性住房投入市場，將進一步拉動空調市場增長。

　　農村市場需求將釋放

　　表現多樣性的農村市場消費升級顯現，目前農村市場空調保有量只有12%，空調在農村市場有很大的增長潛力。農村居民的生活水平逐步提高，國家統計局公布的數據顯示，2010年前三季度農村居民在收入方面和支出方面，同比都有了大幅的提高，為家電產品升級消費提供了必要的保證。在新農村建設逐步推進以及城鎮化建設帶動下，農村新增樓房增加，使得農村市場對家電的需求將會不斷增加。

　　在家電下鄉政策影響下，空調渠道將進一步下沉。在三四級市場，針對農村市場的低價位的變頻空調使農村消費者接受變頻概念。三四級市場中變頻產品將逐漸占據更大的市場優勢，搶占空調市場份額。至3月7日，全國家電以舊換新銷售新家電和回收舊家電均突破4000萬臺。其中電視機、空調、電腦銷售量排前三位，占全國銷售總量的35.6%、21.9%、15.7%。2010年中國家電市場零售規模在歷史上第一次突破1萬億元大關。在整體市場高速增長的情況下，空調的表現更為突出。2010年空調銷售額占整個家電市場的9.6%，而2009年則為9.3%;整個家電市場銷售額增長了20.5%，而空調增長了24%左右。或演繹強者愈強格局

　　國內二三線品牌生產商如果失去在定頻市場的價格優勢，又缺少與上游變頻芯片的議價能力，空調三強的品牌集中度將進一步提高。

　　3月中旬，空調出廠價如期上調，環比提價10%，空調行業龍頭具有較強的議價能力。

　　1～2月，格力，美的雙寡頭銷量合計64%;海爾累計增長21%，出口優勢顯著，同比增長27%。三龍頭積極搶占變頻市場份額，提高產品附加值，低附加值的小企業將在此輪行業洗牌過程中被整合掉。西南證券建議關注低估值且定價能力強的行業龍頭，維持對龍頭公司“增持”評級。

來源：每日經濟新聞　

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