家電三四級渠道調研更新 看好強勢品牌

　　行業近況:我們上周調研了江蘇和安徽的三四級市場家電渠道。行業需求和價格方面:印證了三四級市場家電消費趨勢良好、出廠價春節前后有所上調、房地產對三四級市場影響甚小。經銷商利潤良好、積極性很高,看好三四級家電市場的持續增長,尤其空調、彩電和小家電。

　　1家電農村消費趨勢良好,年初至今同比增速維持去年水平。其中江蘇空調經銷商匯銀家電反映空調增長60%左右,增速其次為小家電、冰洗,彩電也同比增長30%。安徽三四級分銷商海爾日日順反映年初至今增長30%,與去年全年增速持平。

　　2出廠價春節前后有所上調,個別空調品牌可能3月調價。安徽地區春節前后家電品牌普遍上調出廠價,但終端價格變動不大,渠道利潤略微壓縮,問題不大。江蘇地區不明顯,個別空調品牌可能3月調價。

　　3房地產周期對二級市場地級市家電銷售影響很小,對三四級市場幾乎沒有影響。經銷商普遍反映,歷史銷售來看,二至四級市場主要是保有量提升帶來的需求,與房地產銷售相關性很小。

　　4經銷商利潤率良好、積極性很高,看好持續增長。家電下鄉以來,終端零售商的利潤率較高,有的甚至大幅高于家電廠商利潤率,體現了三四級市場需求旺盛。

　　5空調淡季壓貨水平正常,但兩家吸款要求提高。去年夏天空調銷售較好,整個渠道庫存基本完全消化,現在庫存壓力不大,屬正常水平。

　　品牌競爭方面:格力、美的、海爾白電龍頭品牌,美的、蘇泊爾和九陽等小家電品牌在三四級市場的競爭優勢明顯。

　　1空調行業競爭格局最為穩定。在三四級市場,格力和美的占據了70-80%的市場份額,高于城鎮集中度。

　　2冰箱、洗衣機行業,海爾仍然是三四級市場絕對龍頭,美的系增長2011年目標仍然較高。海爾中低端子品牌“統帥”定位簡單實用和性價比,計劃拉動2011年三四級市場銷售近10%;海爾品牌三四級市場2011年增長目標20%以上上線目標70%。美的系包括小天鵝2011年增長目標仍然較高,對經銷商支持力度大。

　　3小家電三四級市場較為混亂,市場整合初啟。在江蘇和安徽地區,美的和九陽對三四級渠道管控較好。

　　4彩電行業,Sony、Sharp等外資品牌繼續加大對三四級市場的投入力度。Sony在安徽和合肥都在和經銷商合作開設縣級專賣店。

　　估值與投資建議:我們看好家電三四級市場的持續增長,以及龍頭品牌在這些市場的渠道和競爭優勢。房地產負面影響低于市場悲觀預期。我們推薦的3+2組合海爾、美的、格力+華帝、蘇泊爾和九陽都是強勢家電品牌,已充分布局三四級市場或正處于快速下沉階段,低估值且增長確定性強。

來源：巨靈信息　　

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