前景無憂5家用電器公司全年業績倍增

2011年1月5日，國務院常務會議上決定在國內實施新一輪的農村電網改造升級工程。有機構分析認為，新一輪農村電網改造尤其是西部地區農村電網改造的啟動，不僅能夠使得西部地區農村電網覆蓋面持續擴大、供電能力及可靠性得到明顯改善，同時還將使得西部農村地區電價實現城鄉居民用電同價，農村居民家電持有成本有所降低。上市公司全年業績的高增長，也預示著今年家電業穩定增長無憂。

5家公司預計凈利潤倍增

據《證券日報》市場研究中心統計，截至1月7日，家用電器行業（申萬一級）19家公司公布2010年年度業績預告，預喜公司達16家，占行業已公布業績預告公司的84.21%，占該行業總家數的45.71%，位列申萬一級行業第二位，其中，預增公司5家，略增公司8家，續盈公司2家，扭虧公司1家。

值得一提的是，這16家業績預喜公司中，有5家公司2010年業績預計翻倍，這些公司按業績預告增長順序分別為：德豪潤達、伊立浦、小天鵝A、華帝股份、美的電器。

從市場表現看，這5家公司今年以來走勢較弱，在過去的5個交易日中加權平均漲幅為-1.12%，跑輸上證指數2.21個百分點，整體換手率2.78%。這些個股以累計漲幅排名依次為伊立浦、美的電器、德豪潤達、小天鵝A、華帝股份。

具體來看，伊立浦區間漲幅達0.70%，換手率為7.90%，動態市盈率171.75倍。公司主要產品有七大系列，分別是電飯煲系列、電烤爐系列、電煎板系列、電磁爐系列、空氣改善器系列、蒸汽熨斗系列及電壓力鍋系列，產品90%左右出口日本、美國等海外市場，合作客戶包括三洋、東芝、佐敦Jarden、美康雅Conair、阿普里卡Applica等國際知名企業，與三洋、東芝已結成戰略合作伙伴關系，為日本三洋小規格電腦電飯煲產品在中國大陸地區唯一合作伙伴，及日本東芝電飯煲、電磁爐、電煎板、電熱水瓶等合作產品在中國大陸地區唯一合作伙伴。

美的電器區間漲幅達0.29%，換手率為2.73%，動態市盈率14.96倍。公司是國內最具規模的家電生產基地和出口基地之一，目前空調產能達到2200萬臺，冰箱產能達到730萬臺，洗衣機產能達到900萬臺，空調壓縮機產能達到1800萬臺，各產品市占率均進入行業前三，美的電器確立了2010年進入全球白色家電的“100億美元俱樂部”的目標。2010年三季報披露，股東人數減少13%，人均持股達3.9萬股。前十大流通股以基金和QFII為主，合計持有18.07億股，另兩社保合計持有9920萬股。

穩定增長無憂

中國在“十二五”期間將更為看重消費對GDP的拉升，努力提高中低收入人群的收入。這將直接導致國內市場在不斷的城鎮化推進過程中，縣、鎮、農村對家電消費的上升，成就另一部分人富起來對行業消費的持續帶動。

隨著西部農村地區家電購置所存在的用電瓶頸逐步得到解除，基本家電工作用電需求將得到滿足。在目前西部農村市場已經基本具備家電消費能力及消費需求的背景下，西部農村家電市場有望得到撬動。那些具有完善的銷售渠道、產品層次較全的家電行業上市公司將在此輪潛在消費需求釋放中受益。

長江證券認為，目前農村家庭的收入水平的大幅提高，已經使其具有了充分的家電消費能力，且農村市場已經具有了家電消費的需求，但事實上卻并沒有形成實際的購買力。基礎設施狀況、居民收入狀況、購置及持有成本、地區間差異及思想觀念守舊，五方面的因素是目前限制國內農村家電市場的主要因素。

不過，農村市場消費引擎啟動，2011年行業穩定增長無憂。2010年國內家電行業的快速增長使得市場對于2011年國內家電行業能否持續保持穩定增長有所擔憂，基于對歷史數據的客觀分析以及對未來家電銷量的測算，我們認為家電內銷需求及出口復蘇需求能夠支撐其保持穩定的增長。目前國內農村市場正在經歷著類似日本上世紀70年代耐用品消費大量增加的階段，限制農村家電保有量提升的幾大因素正在逐步消除，未來幾年推動國內家電銷量增長的引擎將由城市轉向農村。在擴內需政策的持續刺激下，我們預計2011年國內冰箱、洗衣機、空調以及彩電內銷增速分別在12%、12%、20%、15%左右，行業維持穩定增長無憂。

分析師看好行業龍頭

長江證券認為，在目前消費升級趨勢愈加明顯的情況下，持續看好具有大品牌、廣渠道、強技術的行業龍頭上市公司；同時在原材料上漲壓力猶在的情況下，具有較強成本控制能力以及成本轉嫁能力的上市公司會在競爭中取勝；另外，在“十二五”節能減排的大背景下，具有節能環保概念的上市公司依舊值得關注。重點推薦格力電器、合肥三洋、海信電器以及三花股份。

第一創業在最新的報告中給予家電行業“推薦”的投資評級。對應1月5日收盤價，家電行業的動態市盈率為23倍，在各行業中處于較低水平。子行業中白色家電估值為21倍，空調估值最低為18倍，洗衣機和冰箱分別為30和26倍；小家電和彩電估值分別為32倍、30倍。投資策略上，建議重點關注估值較低、業績增長良好、具備超預期可能的公司，推薦投資組合為：格力電器、美的電器、海信電器、九陽股份。

格力電器是全球最大的專業化空調制造商公司作為目前中國乃至全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的專業化空調企業。公司多次榮獲“中國馳名商標”、“中國名牌產品”等知名榮譽。在海外市場方面，格力空調出口量、出口增幅連續多年均位居全國同行前列。公司計劃通過公開增發項目募集不超過32.6億元的資金，投資于商用空調、家用空調以及節能環保制冷設備等五個項目。增發項目投產后，格力電器的競爭力將會得到明顯提升，行業龍頭地位也將更加穩固。

合肥三洋是國內知名的專業洗衣機制造商。公司作為國內技術領先的全自動洗衣機制造商，目前主要生產包括波輪、滾筒以及雙筒在內的幾十種全自動洗衣機系列產品，主營中95%以上來自洗衣機類產品。公司自成立之初就定位于中高端市場新品精品特色產品贏得市場，通過不斷的努力，目前公司已在外資主導的國內中高端洗衣機市場占據了一席之地，且其市場占有率呈逐步上升趨勢。

海信電器是國內領先的平板電視制造商。公司作為國內最早進入平板電視行業的彩電企業之一，公司的產品結構層次較高，目前公司產品中80%以上均為平板電視及LED液晶電視，也是全球推出LED液晶電視產品規格最多、產品線最完整的企業。同時，公司對彩電行業具有較強的前瞻性，能夠把握行業發展的脈搏，加大自主核心技術的研發力度，并在LED、3D、網絡多媒體等新技術和新產品的開發方面取得領先優勢。

來源：證券日報-資本證券網　　

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