期現結合化解塑料市場風險

　　目前的市場環境下，塑料原料價格變化的不確定性越來越大，傳統貿易模式正面臨著挑戰。上周在上海召開的2010年塑料行業投資機會高峰論壇上，與會代表認為，在現貨銷售困難、單純貿易模式風險與日俱增的背景下，運行穩健、功能日益發揮的塑料期貨已經成為生產企業和貿易商完善貿易模式、規避市場風險的有效措施之一。

　　傳統貿易模式風險加大

　　2010年以來我國塑料價格經歷了自2008年金融危機以來的又一次大幅下跌，跌幅接近30%。與此同時，塑料期貨的持倉量屢創新高，最高達到了創紀錄的22.6萬手，多空雙方分歧加劇。隨著鎮海煉化的開工，我國聚乙烯年產能將突破1000萬噸，國內庫存規模迅速上升，塑料生產、貿易和消費企業面臨著巨大的價格波動風險。

　　“由于現貨銷售越來越艱難，單純貿易的風險與日俱增。同時，金融資本對于定價權的爭奪，導致傳統貿易商在價格面前迷茫，‘低買高賣’的傳統貿易模式被打破，在套利、套保配合下的貿易顯得越來越有必要。”象嶼期貨產業發展部門負責人朱鳴元指出了目前塑料企業面臨的窘境。

　　據了解，中國已經躋身世界塑料生產大國行列，產業集群逐年優化，整體優勢逐步提升，擁有自主知識產權的民族品牌增多。中國合成樹脂的年消費量超過6500萬噸，是世界塑料制品生產和消費主要市場之一。2003年以來，我國塑料市場經歷的大漲大跌給相關的生產和貿易企業帶來了巨大的生產經營困難。大連商品交易所副總經理劉化軍介紹：“近年來，受全球原油及國內煤價劇烈波動影響，我國塑化產品的生產、貿易、消費企業面臨巨大風險，迫切需要期貨市場發揮價格發現和避險的功能，為企業穩定經營提供合適的金融工具。”

　　期現結合避險效益顯現

　　在傳統貿易方式受到越來越多挑戰的形勢下，大商所于2007年和2009年分別推出了線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯期貨。劉化軍表示：“線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯期貨上市以來，運行穩健，相關現貨企業和投資者參與踴躍，較好地發揮了價格發現和避險功能。兩大品種期貨現貨價格相關性在0.8以上，具有良好的趨同性，有效反映了現貨市場價格走勢，能夠為生產消費提供合理的參考。”

　　據劉化軍介紹，塑料期貨吸引了大批企業參與避險，截至2010年7月已有2600多家現貨企業參與塑料期貨避險交易，并取得良好效果。隨著市場的發展，塑料期貨市場參與者結構不斷優化，法人客戶成交量占20%左右，月末持倉量基本穩定在50%左右。2009年，塑料期貨交易量、交易額分別為1.26億手和5.74萬億元，占當年總交易量和交易額的15.05%和15.24%。今年1～7月份大商所的塑料期貨共成交了5317萬手和2.77萬億元。美國期貨業協會2009年數據顯示，大商所已經成為全球最大的塑料期貨市場。

　　遠大物產塑膠事業部于海濤表示，期貨對遠大塑料業務的拓展積極作用明顯，主要體現在管控風險、靈活銷售、管理庫存、定價方式、投資套利、決策依據等幾方面。2008年以來，期貨幫助企業有效抵御了金融危機的沖擊，增強了業務規模快速擴張背景下的風險控制能力和穩定盈利能力，年業務規模增長40%～50%。

　　于海濤告訴記者：“利用期貨工具，既能更好地滿足終端客戶需求，又能維護好供應商渠道。”塑料的進口業務通常有1～2個月的在途期，期間部分貨物存在價格敞口，必須通過期貨操作對沖風險。比如，當價格存在下跌風險時，可以賣出期貨，這樣客觀上降低了庫存量。之后，若現貨難以銷售，則注冊倉單進行交割；若現貨能夠銷售，則既維護終端客戶，又鎖定了盈利或虧損。另一種情況是，當終端客戶有提前采購需求的話，可在期貨買入，待現貨市場補貨后，再平掉多頭頭寸。通過這樣的操作，企業即擴大了終端市場份額，又可獲得穩定利潤。

　　貿易商差異化發展明顯

　　隨著物流、市場信息的暢通，全球塑料貿易結構正逐漸發生改變。朱鳴元表示，在目前的形勢下，無論是生產企業還是貿易企業，傳統貿易模式很難存活，而依托期貨市場，在“套利”、“套保”配合下的貿易將顯得越來越有必要。

　　朱鳴元同時表示，隨著貿易結構的變化，以及市場越來越透明，貿易商的定位也在發生變化，規模、物流、服務勢必將成為未來貿易企業的核心競爭力。全球大型貿易企業如嘉吉、嘉能可、荷蘭托克等并不追求每一噸貨的利潤，而是看重物流、配送的效率，以及貨物資源的稀缺性。他預測，未來國內貿易商也將分為兩派，大型貿易商越來越追求規模、物流、整合效應，開始有自己的物流公司，建造倉儲基地庫，觸角逐漸伸到產業鏈的上下游；而小的貿易商則會更多地尋求差別定位，做特殊料、做服務。

來源：中國輕工業網

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