高等級棉花緊缺 棉花后期價格如何？

進入五月，棉花現貨由于高等級棉花緊缺，引起現貨普漲，截至五月十四日，現貨328皮棉價格達到16835元/噸，229MA最高價格達到18000元。期市價格在現貨的支撐下穩步上移，05合約達到17065，09合約已上17300。國家為了穩定市場相繼出臺了增發配額110萬噸和積極調運新疆棉的措施。國內現貨商因高等級棉花緊缺而紛紛提價待售，期貨即受調控影響和周邊市場特別是原油下滑破掉74美元的影響，又受到現貨的提振，出現焦灼現象。爭論分歧較大。落后于現貨漲幅。特別是遠月合約1101，多空分歧較大。其主要原因是對新年度全球資源增加，新花或將下行，不敢茫然跟進。那么，棉花后期價格將會怎樣？筆者認為供求將再度推動棉花價格高漲。

一．09年度可供資源知多少？

1.理論數字。09年我國產棉690萬噸，自09年8月至今進口160萬噸，合計計850萬噸。上年度期末庫存385萬噸，總計1235萬噸。本年度用棉量1065萬噸，期末庫存尚有170萬噸。近期國家下發配額110萬噸，該配額在本年度不可能全部使用，按60%使用率，也就是說有66萬噸的進口棉進入本年度流通。其余納入期末庫存，期末庫存225萬噸。其數字顯示，棉花供求基本平衡。

2.現實數字。但現貨實際情況出現供求失衡現象。冀魯豫內陸也地區商業庫存極度減少，山東省各倉庫基本空空，多則3000余噸，最少的已經為0.河北大部分倉庫可供商業用棉寥寥無幾，除去電子撮合倉單和期貨倉單之外，能夠挑選的四級好棉花非常少。中間商多出搜尋好棉花。長江流域及以南地區棉花庫存則更差。內地棉花庫存總量（電子撮合和期貨倉單除外，國家輪儲的商業庫存除外），可供商業用棉不足100萬噸。各紡織企業原料庫存規模以上的均在20天，規模以下不足15天。新疆可供資源還有100萬噸。也就是說，內地和新疆商業用棉合計資源用量200萬噸。一個半月的用量。加上增加的配額110萬噸，也就是311萬噸。加上工業原料庫存半個月，本年度到9月底還有四個月可用棉88。5x4.=354萬噸。缺口43萬噸。據說國儲還有150噸，用上的話國家儲備還有107萬噸。國家戰略儲備不可低于50萬噸。其形勢非常緊張。

3.國際可供資源。印度已經宣布不再出口。美棉出口簽約233.4萬噸，已裝運160.6萬噸，尚有72.8萬噸未裝運。本年度計劃出口250.2萬噸，尚未簽約還有16.8萬噸。截至到上周進口到中國已簽約尚未裝運的還有16.5萬噸。把未簽約的16.8萬噸都給我們也就是33.3萬噸。其他國家本年度計劃出口量合計烏茲別克83.3+巴西41.4+澳大利亞38.4+希臘19.1+土庫曼斯坦22.9+其他151=356.1萬噸，目前已經出口簽約率均在93%=311萬噸。尚未簽約356.1-311=45萬噸。除去簽約量國際可供棉花還有150萬噸，面對我國110萬噸的新近發的進口配額。其形勢不想而知。所料及的還有巴基斯坦7、8月份新棉上市，可供本年度采購。補充現有不足。但新花高等級依然不足。

棉花可供資源明顯不足，勢必造成現貨和期貨的上漲趨勢，18000元/噸的價格必然突破。其高點不可預測。

二．2010年度棉花形勢。

中國產量718萬噸，印度產量500萬噸，美國產量369萬噸。全球總產量2498萬噸。棉花用量2456萬噸。期末庫存降至1045萬噸。（09年度期末庫存1148萬噸。）庫存消費比42..1%.09年度COTLOOK.A指數均值77美分，2010年度的均值將達到85美分/磅。折1%關稅價格14800元/噸。滑準水下15299元/噸。也就是說新年度國際棉花市場價格均值15000元/噸左右。高于09年度10%。目前中國棉花價格指數16830.COTLOOK。A價格指數89.1折合國內價格16065元/噸。國內價格高于國際價格800元左右。2010年度國內價格應該在

15200----16100的均值價格。

由此。我們可以推斷：目前國內棉花價格還有上漲空間，到本年度末棉花供應緊張，價格不斷高漲。其高點應該在18000以上。高等級棉花229，達到19000以上。由于2010年度的供求關系、庫存消費比的再度降低，新年度國內現貨價格均值在15200—16100期間。將推動遠月1101鄭棉繼續上行。原有的近強遠弱現象將會打破。形成鄭棉期貨全面上揚。07鄭棉期貨合約會出現多逼空現象。09月份18500以上可期。

來源：中國棉花網

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