紡織景氣繼續回升 后市投資策略分析

4月,我國紡織品服裝累計出口同比增長15.53%,擺脫了3月份單月出口增速下降的局面.我們認為未來紡織服裝出口將繼續保持增長,極有可能超過全年增長10%的市場預期.目前的紗線行情,預計未來幾年將繼續維持.人民幣升值和勞動力成本上升對行業中細分子行業龍頭影響有限.建議重點關注細分子行業的出口型龍頭企業、印染、輔料子行業龍頭,以及紗線生產企業.

紡織景氣繼續回升

紡織品出口增速繼續大于服裝,全球紡織業景氣度繼續保持回升.目前,紡織品出口增速快于服裝的增長速度.這一狀況已經持續了7個月,且進入2010年紡織品出口額達到216億美元,超過2008年的同期水平,紡織品出口量已經恢復到2008年的水平.這說明隨著國際需求開始有所好轉,全球紡織企業開工率進一步回升,全球紡織業景氣度繼續保持回升態勢.

紡織行業景氣度回升拉動紗線需求,近期產生紗線行情,預計未來幾年紗線行情將繼續維持.由于紡織生產景氣度回升,下游需求拉動上游紗線需求,紗線市場行情近期表現較好,而且目前仍繼續上漲.我們認為,在未來2至3年里紗線行情將會持續.

投資策略

根據2010年出口回暖這條主線,我們認為應重點關注有議價能力的出口型上市公司,以及紡織行業復蘇過程中的"瓶頸"子行業.

出口方面,關注具有議價能力的細分龍頭公司.國內服裝出口由于國際上的剛性需求,未來情況不會繼續惡化,只有向好.根據目前國際市場需求的特點,未來國際市場需求會隨著經濟的恢復增長而逐步復蘇.我們認為應該重點關注具有較強議價能力的細分龍頭上市公司,如魯泰A、山東如意、江蘇陽光等.

行業復蘇過程中的"瓶頸"子行業--印染、輔料子行業值得關注.印染行業由于污染嚴重,從2008年開始就是國家限制類產業.由于國家政策限制,近期少有新批的印染企業,全國產能基本沒有擴張.預計印染行業目前存在的企業能夠在下游--紡織服裝需求轉好的情況下,獲得較大的利益.目前以印染作為主業的上市公司有:航民股份、眾和股份等.另外,在國內服裝生產逐漸恢復的情況下,服裝輔料上市公司也同樣值得關注,包括偉星股份等.

關注紗線、坯布龍頭企業.目前國內紡織紗線行情火爆,龍頭企業產品供不應求,紗線生產企業價格話語權較高,這一狀況將改變2009年紗線產品的毛利率,預計2010年國內紗線的毛利率將由2009年的平均4%提高到10%以上,企業盈利能力大大增強.坯布雖然目前還沒有什么行情,不過我們預計紗線行情起來了,布匹行情轉好的時間也不會很遠.國內以紗線、坯布為主業的上市公司有華茂股份、新野紡織.

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