紡織出口回升拉動紗線需求紗線企業值得投資

2010年第一季度，我國紡織品服裝累計同比增長15.20%。雖然3月份當月出口數據增速與前2月份累計增速相比，出現較大程度下降，但我們認為紡織服裝出口增長的動力并沒有改變，未來紡織服裝出口將繼續保持增長。紡織行業景氣度回升拉動紗線需求，近期產生紗線行情，預計未來幾年將繼續維持。同時紡織品出口增速已經持續了6個月快于服裝的增長速度，全球紡織業景氣度繼續保持回升。我們建議除了重點關注：有議價能力的出口型企業、以及印染、輔料子行業龍頭，紗線生產企業近期特別值得關注。

投資要點：

一季度紡服出口金額繼續增長并超過08年同期水平，未來紡織服裝出口將繼續保持增長。2010年第一季度，我國紡織品服裝累計出口392.46億美元，同比增長15.20%。其中，紡織品累計出口152.07億美元，服裝累計出口240.39億美元，增速分別為26.54%和9.03%，出口金額繼續呈增長趨勢，并且超過08年的同期水平。雖然3月份當月出口數據增速與前2月份累計增速相比，出現較大程度下降紡織品、服裝前2月累計出口增速分別為39.43%和23.71%，這與企業報關數量的隨機性有關。我們認為紡織服裝出口增長的動力歐美需求逐漸回升、出口產品價格提高并沒有改變，未來紡織服裝出口將繼續保持增長。

在出口量不跌或增加，價格上漲的情況下，未來國內紡織服裝出口額將繼續保持增長，極有可能超過全年增長10%的市場預期。在歐美就業率好轉的情況下，消費需求將逐漸回升，特別是經過了一年多的服裝消費萎縮，服裝需求將在更大程度上呈現剛性需求拉動。因此未來國內紡織服裝出口型企業的訂單量不會同比下降。另外較高的原材料成本將會促使生產企業進一步漲價，轉移原材料成本壓力。未來國內紡織服裝出口的訂單價格將會進一步提高。在量穩價升的情況下，國內紡織服裝出口金額將繼續保持增長，不排除若歐美經濟復蘇超預期，全年紡織服裝出口增長極有可能超過全年增長10%的市場預期。

紡織品出口增速繼續大于服裝，全球紡織業景氣度繼續保持回升。目前，紡織品出口增速已經持續了6個月快于服裝的增長速度，且進入2010年紡織品出口額達到152.07億美元，超過08年的同期水平08年同期為146.14億美元。隨著國際需求特別是歐美開始有所好轉，全球紡織企業開工率繼續進一步回升，全球紡織業景氣度繼續保持回升態勢。

紡織行業景氣度回升拉動紗線需求，近期產生紗線行情，預計未來幾年紗線行情將繼續維持。由于紡織生產景氣度回升，下游需求拉動上游紗線需求，紗線市場行情近期表現較好，每周紗線價格漲幅在1000元左右。主要原因有：紡織行業逐漸復蘇，對上游產品的需求增加；“民工荒”造成國內中小紡織企業開工率低，中、低檔產品無序競爭得以緩解；氣候惡劣，新疆棉運輸困難，在紗線供給減少的情況下，大企業提高價格成為最佳的選擇。雖然新疆棉運輸困難是暫時的，但是“民工荒”、行業復蘇對紗線需求的拉動將是中長期的，因此我們認為，在未來2—3年里紗線行情將會持續。

重點關注的上市公司。我們認為應重點關注有議價能力出口型上公司魯泰A等。還有紡織行業復蘇過程中的印染、輔料子行業中，偉星股份、航民股份、眾和股份仍值得關注。另外紗線龍頭企業華茂股份同樣值得關注。

來源：中投證券

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