棉花產量減少粘膠短纖價格繼續上揚

2009年澳洋科技實現營業收入23.40億元，同比增加43.18%；實現利潤總額2.58億元，同比增加170.13%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.61億元，同比增加157.77%；攤薄后每股收益0.46元，擬每10股轉增5股。

新建產能投產及價格上漲使得公司2009年四季度營業收入、凈利潤環比大幅增加。第四季度公司實現營業收入10.11億元，環比增加68.66%；實現凈利潤148.40億元，環比增加111.91%。主要原因有兩點：一是由于阜寧8萬噸差別化粘膠短纖于去年九月份投產，公司總體產能增加了50%；二是由于四季度粘膠短纖價格從16900元/噸上漲到年底的19000元/噸，漲幅達到12.43%。

2010年前兩個月紡織品服裝出口快速好轉，化纖需求形勢良好。2010年前兩個月我國紡織紗線、織物及制品出口額為101.59億美元，同比增長39.43%，其中2月份出口額為45.78億美元，同比增長78.60%，月度出口增速從11月份轉正以來增速不斷擴大；2010年前兩個月我國服裝及衣著附件出口額為180.83億美元，同比增長23.71%，其中2月份出口額為80.97億美元，同比增長96.92%，月度出口增速自2009年下半年以來首次轉正。另外，從美國服飾及配件銷售額及日本大型零售超市服裝銷售額來看，需求也在好轉。

預計粘膠短纖價格仍會繼續上揚，利差空間將相對穩定。2009年前三季度粘膠短纖價格上漲的主要原因是需求拉動，進入四季度之后，棉花產量減少得到市場證實，棉短絨價格上漲成為粘膠短纖價格上漲的推動力。雖然2010年短絨存在一定缺口，但市場可以通過使用木漿及進口短絨來代替國產棉漿，對于原料供應起到緩解作用。受需求好轉拉動，我們認為今年粘膠短纖價格上漲仍是主基調，同時在成本壓力作用下，短纖利差空間將保持相對穩定。

盈利預測及評級。我們預計公司2010-2011年每股收益分別為0.35元和0.46元，按照3月23日收盤價15.14元計算，對應的動態市盈率分別為43倍、33倍，考慮到公司具有一定的漿粕產能，可以更好的控制成本，我們維持公司“增持”的投資評級。

來源：中國證券網

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀