紙白酒“賭場”：前期進場投資者虧損超5成

　　俗話說“三年一輪回”，而對于酒交所發行酒品的第一次輪回卻只有短短的大半年。因酒品的發行參照了股票IPO發行和交易模式，其被業界普遍冠以“白酒證券化”的名稱，市場上俗稱“紙白酒”。

　　在“回購條款”被白紙黑字地寫進發行公告之前，國窖1573，舍得、西鳳、古井貢等前期發行產品的白酒廠家每家均成功獲得了億元級的融資，而留下的卻是投資者的一地心碎。

　　然而，自2012年起，在新增“回購條款”極力“糾錯”之下，一場聲勢浩大的酒類交易中心“成立熱”和酒品“發行熱”讓人再次感受到其背后的浮躁。在整體酒業大環境不景氣之下，“回購”條款已經迫使廠家露出絲絲“護盤”的欲望。

　　盡管這波依托于交易中心的新營銷模式，被認為是酒業未來發展的積極嘗試，但因其中多方利益錯綜復雜，直至目前還籠罩著一層迷霧。

　　瘋狂后的驟冷

　　在2011年- 2012年涌動的酒交所崛起浪潮中，投資者們的追逐可謂瘋狂。白酒處于漲價通道增值空間明顯。半價可以買名酒、酒廠貨源珍品保證、通過交易實現投資變現等等這些酒交所開出的誘人的條件足以讓人心動。

　　這一點從2012年發行的的幾只產品的申購中簽率可見一斑。上海國際酒業交易中心首只發行的產品國窖1573中國品味2011珍藏版的中簽率為37.33%，而其后發產品的舍得和西鳳，其中簽率僅有8.15%和14.1%.

　　“前面幾款酒品剛推出來時，一下子很熱，像打新股一樣，但一上市就開始狂拋。”白酒營銷專家肖竹青一直關注那一波酒價的變動。“前期發行的產品價格是有點虛高的。”一位曾參與過一些酒品發行的人士告訴南都記者。因為當時并沒有后來新增的“回購機制”，前期進入追逐的投資者正處于深深的后悔和痛苦中。

　　2012年3月上市的“水晶舍得2012年珍藏版”交易首日一度飆升到1200元的高位，當日收于979元，暴漲25.51%，當日交易1 4 0 7 9瓶，換手率高達14.08%.不過這種活躍僅持續了一個月，4月19日其收報740元，跌破了發行價，其交易活躍度也大為下降，截至上周五，其價格其僅收報364元。而比水晶舍得晚一個月發行的西鳳·國典鳳香50年年份酒“2012珍藏版”更是在上市第一天創造出20666瓶交易和17 .22%的換手率之后，在第四個交易日即跌破發行價。

　　某知名證券公司投資顧問陳林輝（化名）的一位客戶就是這樣一位被套牢的投資者。2012年9月6日，貴州白酒交易所正式掛牌第一支產品“國臺·珍藏1號·2012”。每壇容量為1000毫升的產品，價格僅800元，發行總金額5000萬元。

　　“當時建設銀行在代銷，建行很多客戶都買了。”陳林輝告訴記者，其客戶也在購買者之列，一下子購進了200多壇。

　　“其實當時我并不建議買。”當時陳林輝認為，茅臺和酒鬼酒都處于頂部，酒類股票的行情暫時告一段落。“白酒股票都見頂了，這波行情不會炒作起來的。”陳林輝認為。

　　不過其并沒有聽取陳林輝的建議。“每壇兩斤裝，當時他去品嘗過，覺得酒質還可以。”陳林輝表示，觸動該客戶購買的還是投資預期。“他想看看這款產品上市后能否短期炒作賺20%就退出。”陳林輝該客戶設想酒交所能像當初文交所涌動時一樣有短期炒作起來的空間。

　　未來的價值有多大尚不得而知，短期價格的波動已讓陳林輝這位客戶后悔了。南都記者翻查網站上公開的交易記錄顯示，2012年9月24日其收盤價為756 .05元，已跌破發行價。截至2012年的最后一天，以599 .59元的收盤價算，其價格在短短不足三月內跌幅已超過25%.截至上周五，這款產品收盤于455元。

　　隨著這款酒價的不斷下滑，陳林輝的客戶的投資預期完全變成了泡影。“他一度將酒掛在交易平臺上出售，但是并沒有人接盤。”陳林輝表示，這位客戶最后選擇提現貨自用。“那款產品的包裝還是很精美的，他現在在不斷提貨，用于接待用酒和送禮。”

　　“200多壇酒，他現在已經提了50多壇酒用來自用。”陳林輝告訴記者。

　　前期進入的這批投資者，究竟被套牢情況如何？這從目前這些產品的庫存和每日的成交量的變化可以窺見端倪。截至上周五，水晶舍得“2012珍藏版”已經跌價5 6 .9 %，西鳳·國典鳳香5 0年年份酒“2012珍藏版”價格大跌50 .5%，而古井貢的跌幅也超過了5成。

來源：糖酒快訊

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