轉基因大豆進口增加內外市場聯動性增強

　　6月中旬，中國農業部發放了3種轉基因大豆進口安全證書，這對國內大豆產業影響有限，主要是因為國內大豆種植面積已經壓縮至極限。新增品種使得進口大豆的潛在供應來源增加，再加上豆粕與豆油供需格局的差異，未來幾年豆粕價格與CBOT大豆價格的聯動性將進一步增強。

　　1995年以來，進口大豆的數量快速增加，這主要是滿足國內油脂與豆粕的需求。隨著國民收入的增加，居民對油脂和肉類消費的需求快速增加。2007年以前，豆油消費增速保持在10%左右的水平，之后增速下降到5%左右。豆粕消費增速一直保持在10%以上。未來十年，中國經濟還將保持每年7%左右的增速，國民收入還將持續增加。可以預見，肉類消費還將繼續保持較高增速，這將繼續拉動豆粕的消費需求，從而增加對大豆的進口。進口大豆的增加主要是滿足國內日益增加的消費需求，而對國產大豆的擠占作用有限。

　　從糧食安全的角度來看，中國耕地18億畝的總量限制，使得政府必須對小麥、玉米、水稻等基本糧食作物與大豆等作物進行取舍，如果要保持大豆的全部國產化，那么就要進口小麥、玉米等基本糧食。畢竟，18億畝耕地總量不足以使得全部農產品實現自給自足，必須有所選擇。兩害相權取其輕，保持基本糧食作物的自給自足，進口影響相對偏低的大豆，是一種比較合適的戰略選擇。

　　進口大豆的不斷增加使得大豆價格，尤其是油用大豆跟隨CBOT大豆價格，而政府對大豆價格的影響能力減弱。增加三個新的轉基因大豆品種，就增加了進口的潛在供給來源，將使國內外市場的一體化程度提高。長期來看，國內豆油與豆粕價格與CBOT大豆的聯動性將增強。考慮到豆粕消費增速高于豆油消費增速3至5個百分點，中國進口大豆首要是滿足豆粕的需求，而不是豆油。如此，豆油供應的被動增加，將對棕櫚油進口和油菜籽生產與進口產生一定的擠出效應。

　　豆油與豆粕供需格局的轉變，使得未來幾年CBOT大豆價格的漲跌主要傳遞至國內豆粕價格，而不是國內豆油價格。短期來看，6月、7月和8月國內進口大豆將超過2000萬噸，國內油廠開機率將提高，二季度持續偏緊的豆粕供需格局將得到較大程度的緩解。在供應緩解的背景下，豆粕價格至少是上漲乏力，如果宏觀層面再出現一些問題的話，豆粕價格有可能出現一定幅度的回落。春節以來，豆油去庫存一直比較緩慢，豆油商業庫存還在90萬噸左右水平，再加上未來三個月豆油供應的被動增加，豆油供需將更為寬松，豆油期貨價格存在創新低的可能性。

　　總的來說，中國農業部新增三個轉基因大豆品種，對國內大豆產業影響有限，主要是因為國內大豆種植面積已經壓縮至極限。新增品種使得進口大豆的潛在供應來源增加，再加上豆粕與豆油供需格局的差異，未來幾年豆粕價格與CBOT大豆價格的聯動性將進一步增強。

來源：中國證券報

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