港口庫存下滑 棕櫚油或相對強勢

　　5月份以來油脂市場總體維持震蕩走勢，大豆種植遲緩支撐美豆底部回升，但在國內油脂高庫存壓力下，國內油脂市場走勢偏弱，仍然呈粕強油弱局面。南美5、6月份大豆到港壓力使豆油面臨壓力，馬來西亞棕櫚油庫存數據持續下滑支撐棕櫚油價格，棕櫚油走勢強于豆油走勢。

　　6、7月份南美大豆集中到港將緩解我國現貨庫存緊張局面，5月份中國進口大豆到港量為567萬噸，預計6、7月份我國大豆到港量和庫存將大幅提升，6月份大豆到港預計為727萬噸，7月份大豆到港量預估在650萬噸，8月份預估在500萬噸左右，巨大的到港量將使國內油脂市場面臨巨大供應壓力，豆油承壓拖累棕櫚油價格走勢。

　　我國豆油商業庫存接近100萬噸，預計隨著大豆到港量的增加，豆油庫存將大幅上升，二季度油脂處于消費淡季，豆油庫存壓力難以緩解，6月份國內進口大豆到港量上升，豆油商業庫存預期上升，豆油將拖累棕櫚油走勢。

　　根據馬來西亞棕櫚油局發布的數據顯示，5月份馬來西亞棕櫚油庫存比上月下降5.12%，為182萬噸，這一數據符合市場預期的176萬噸~184萬噸。馬來西亞棕櫚油月度庫存持續下跌，顯示馬來西亞庫存壓力減少，支撐馬盤棕櫚油強于國內棕櫚油走勢，但南美大豆豐產奠定整個油脂市場的供需寬裕格局。

　　近期隨著氣溫逐步回暖，國內棕櫚油需求出現復蘇跡象，進口嚴重虧損導致廠家挺價心態顯現，最近一個月棕櫚油現貨價格上漲500-600元，進口倒掛程度下降到400元左右，預計5、6月份國內棕櫚油到港量可能縮小到40萬噸-50萬噸，略微低于正常月份水平，庫存將出現一定程度的下滑。截止到6月14日，國內主要港口地區棕櫚油庫存總量為142萬噸，較上周下降6萬噸。由于我國棕櫚油高庫存需要較長時間才能消化，6、7月份棕櫚油仍然處于去庫存化階段。

　　6、7月份南美大豆到港壓力對國內形成巨大的供應沖擊，美豆面臨南美大豆的競爭壓力，同時美豆也存在炒作天氣和單產的機會，但6月份總體天氣還不足以支撐國內豆類油脂市場出現趨勢性上漲行情。

　　馬來西亞棕櫚油庫存數據下滑，提振國內棕櫚油價格，隨著進口減少和消費增加，國內棕櫚油港口庫存預計下滑，預計國內棕櫚油價格走勢將相對強勢，但豆類油脂市場供需面總體不支持棕櫚油大幅上漲。建議6月份棕櫚油市場采取逢低買進策略，盈利200-400元即可止盈，也可關注買棕櫚油拋豆油的套利機會。

來源：中國證券報　　作者：鮑紅波

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