植物油弱勢難改 油廠應適當“賣保”

油脂后期利空強于利多，現貨價格將繼續回落。因此，建議油廠進行期貨賣保，降低庫存風險，保障生產正常進行；采購方可以隨用隨買，靈活采購。

油脂市場重新回到各自基本面中，后市最大的利多來自于巴西船運堵塞所造成的美國陳豆庫存緊張，最大的利空在于國內外供需矛盾激化所導致的油脂庫存居高難下，而最大的不確定性在于需求，棕櫚油旺季能否啟動將直接影響其下跌空間。

植物油供需矛盾激化

USDA最新供需報告顯示，全球植物油供需矛盾進一步激化，油脂供應壓力加劇。不僅如此，隨著南美大豆上市供應，東南亞棕櫚油產量季節性恢復，未來一兩個月全球油脂供應將迎來第一輪爆發潮，全球植物油庫存居高難下。

與此類似，國內油脂同樣處于高庫存中，并且庫存存在繼續攀升可能。初步統計，目前棕櫚油港口庫存升至144萬噸，為歷史最高值；全國豆油商業庫存約100萬噸，開始止跌回升；菜油商業庫存較少，不過國家近期每周拍賣約10萬噸，菜油短期供應無憂。

目前，豆油單月進口量約9萬噸，月產量90萬～100萬噸；棕櫚油月進口量40萬～45萬噸，僅豆油和棕櫚油單月新增供應量就超過140萬噸，基本可以滿足當前市場需求。若再加上菜籽油、花生油等其他油脂供應量，國內植物油供大于求，植物油庫存繼續增加的可能性較大。美國陳豆庫存緊張

目前，國內外植物油市場最大的利多因素來自于美國陳豆庫存緊張。

巴西裝運延誤、潛在港口工人罷工，以及巴西玉米、白糖出口量增加等因素導致巴西港口裝運情況惡化，預計延誤60～65天。巴西大豆暫時出貨困難，使得全球買家轉而購買美豆。

此外，國內港口大豆庫存降至400萬噸，若持續發展，后期將降至300萬噸，很多油廠將面臨無豆可榨的情況，也使得部分企業加大美豆采購量。

不過應注意到，美國陳豆庫存緊張發生的背景是全球植物油供應過剩。目前，國內并非無油可用或油脂需求異常旺盛，相反，市場處于緩慢的去庫存化過程之中，美國陳豆庫存緊張對油脂市場的支撐作用有限。

來源：糧油市場報 作者：侯雪玲

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