中國奶業面臨大洗牌 復蘇還需1至2年

三鹿出售方案基本敲定

三元將收購其核心工廠

不出所料，三元依舊是笑到最后的贏家。

11月3日，記者從知情人士處獲知，目前三鹿資產的出售方案已經基本敲定，兩個已經落實的買家分別為三元和完達山。其中，三元將收購三鹿7家核心工廠，而完達山則將可能獲得三鹿位于黑龍江的1家工廠。

三元通過“定向增發”收購

據記者此前獲得的消息，河北省政府一直希望“三鹿的負債跟著資產走”，收購方最好能整體接盤，這也是談判陷入艱難的原因。但此次方案顯示，三元最終取得了這場談判的勝利。據上述知情人士透露，三元獲得的是三鹿最主要的7家工廠，是三鹿比較重要的資產。

此前有報道，三元將可能以“定向增發”的方式進行收購，這個消息再次得到了上述知情人士的證實。

根據三元之前設計的方案，首先將由三元集團出面收購三鹿資產，然后由三元股份向集團定向增發，以便將這部分資產注入到上市公司之中。而集團收購所需資金，則極有可能通過國家貸款實現。

完達山將收購牡丹江工廠

完達山則是另一家在三鹿競購戰中勝出的企業。據悉，完達山將收購三鹿在牡丹江的一家工廠。此前，2008年3月，三鹿剛剛收購了黑龍江省佳木斯碩業乳業有限公司和牡丹江碩業乳業有限公司。

傳光明集團欲并購伊利

業內稱需協調內蒙古國資委三聚氰胺事件，讓國內奶業面臨全面洗牌。

繼三鹿尋找接盤者，伊利被傳成為光明集團俗稱“大光明”盯上的對象。

據知情人士透露，即使在伊利公司內部，也有著大光明收購伊利股份 的傳聞，不過因為有內蒙古自治區政府的干預，其結果尚難以預料。

和蒙牛實際控制權早已掌握在外資手中不同，伊利的第一大股東仍是內蒙古國資委，因此，若大光明覬覦伊利股權，必須首先考慮與內蒙古地方政府的談判和關系協調。業內人士表示，對于伊利這種涉及奶農切身利益的利稅大戶，政府闖關的難度不小。

不過仍有業內人士認為，在目前國內奶企資金鏈緊張的情況下，任何的并購行為都有可能產生。伊利的三季報顯示，三季度凈虧損2.26億元，同比增虧2.13億元。有分析師計算，若按存貨減值和銷售費用增加來看，伊利損失達10億元。這不得不讓伊利的資金鏈陷入緊張狀態。

同時伊利的股權也極為分散，這為其他公司的收購提供了可能。呼和浩特投資有限公司是伊利的大股東，但持股比例只占10.5%。其他排名前十位的股東大多是各類基金等投資機構，最大的持股比例也只占1.3%，前十大股東持股比例總和為19.49%。在這種情況下，如果有機構在二級市場公開收購，拿得伊利的大部分股權并不是不可能的事情。

奶業復蘇還需1至2年

食品行業證券分析師陳剛表示，三聚氰胺事件對奶業資金鏈構成較大沖擊。目前，伊利和光明三季報都報出大幅虧損。中國奶協理事王丁棉也表示：“這場危機的最低谷波峰期可能要維持至2至3個月之久，至明年中期前仍會處于一個恢復期。明年中上旬始，市場應該開始有明顯的反彈，整個事件的陰影淡化直到出現全面的復蘇，也許還需要1至2年的時間。”

蒙牛股權

抵押已解除　國內多名富豪出手救急

3日，蒙牛向媒體發表聲明透露，已和摩根士丹利解除了股權抵押，并從聯想控股等機構得到了類似抵押貸款。

股權抵押已經解除

蒙牛日前發表聲明，解釋所謂萬言書和媒體報道“不完全一樣”之處。同時，該聲明透露，已和摩根士丹利解除了股權抵押，但沒指出向摩根士丹利支付的資金數額。

聲明稱，在蒙牛股價下跌后，為避免股票價值波動可能引起被抵押的股票被動出售，老牛基金會通過從聯想控股等機構得到類似抵押貸款的方式，解除了與摩根士丹利的抵押貸款。

對于發生在和知名企業、企業家間的巨額資金往來，蒙牛方面承認，這些錢都存入“老牛投資”，但是強調蒙牛作為在港上市公司，所有行為都符合港交所等規定。

“萬言書”確實存在

該聲明首先肯定了這封“萬言書”的存在。和媒體報道牛根生求助基調不同的是，蒙牛稱信的主要內容是介紹蒙牛近一段時間所采取的確保食品安全、維護奶農利益、促進乳品市場穩定的一些措施，以及對援手蒙牛人士的感謝。

在“萬言書”中，牛根生重點說明了三聚氰胺并非在企業加工環節中添加，認為“這次三聚氰胺事件，就是極少數禍國殃民的不法奶站鉆空子造成的”。他認為“企業最大的責任，就是沒能把不法奶站送來的摻有三聚氰胺的原奶擋在門外，在管理上出現了重大疏漏”。據透露，未來三個月蒙牛資金缺口或將達30億元人民幣。

在最后，牛根生還表示：“我也提醒各位理事、同學，一定要以蒙牛為鑒，防范類似風險。至于蒙牛，最后即使白送了弟兄們，也絕不愿被外國人買走。”

誰的蒙牛？

蒙牛命運掌握人是大摩

盡管聯想控股等機構為蒙牛提供了抵押貸款，短暫地解除了風險，但外資仍可輕松增持蒙牛股權，稀釋牛根生對蒙牛的控制力。

大摩握實控權可隨時增持

牛根生的萬言書中如是寫道：“及時補足保證金，關系到企業話語權的存亡。”一語道破天機，這是因為牛根生知道，自己根本就沒有控制權，充其量只是“代理人+小股東”，真正控制蒙牛的正是現在按兵不動的大摩。

在蒙牛上市之前，與大摩有一個對賭協議，其中牛根生承諾，10年內，外資系隨時隨地可以凈資產價格或者2億元人民幣的“蒙牛股份”總作價中較高的一個價格，增資持有“蒙牛股份”的股權。這樣，即使牛根生準備對抗外資系，外資系也可以輕松地增持“蒙牛股份”的股權，從而攤薄牛根生對蒙牛的控制力，架空牛根生。目前看來，大摩已經開始行動，而牛根生的反擊隨之啟動。

蒙牛僅是大摩的孫公司

就像2008年蒙牛中報的抬頭寫的，“中國蒙牛乳業有限公司，于開曼群島注冊成立之有限公司”，蒙牛的命運并不能把握在自己的手中。從一開始，蒙牛就是一個“開曼群島公司”，實際控制人就是大摩。

2002年6月5日，摩根士丹利在開曼注冊了兩家殼公司：中國乳業控股和摩根士丹利乳業控股，第一家作為未來接收自己對“蒙牛”投資資金的賬戶公司，第二家作為對“蒙牛”進行投資的股東公司。幾天之后，中國乳業控股又在毛里求斯設立了全資子公司，而這個公司恰恰控制了后來所謂的“蒙牛股份”。“蒙牛股份”只是其境內的一個孫公司，是個車間。

這也就是牛根生求救的真正原因，他根本控制不了蒙牛的未來。在大摩的滾滾巨輪下，牛根生的求救顯得如此蒼白脆弱！

來源：糖酒快訊

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