“腰斬茅臺”凸現市場價值的歸真效應

　　關注中國市場酒行業的人們，一定會銘記2012年的歲尾。因為，以塑化劑事件為標志，白酒市場結束了連續十年的增長勢頭；

　　然而，關注歷史的人們，也許會更加愿意把白酒市場的際遇和中共十八大之后的政治格局相聯系。因為，這一時期，中央出臺了“八條規定”，隨后各地紛紛出臺禁酒令，白酒——特別是高端白酒疲態立現。僅中央軍委發布禁酒令的第二天，茅臺股票就縮水100多億元。

　　接下來是茅臺酒的一路走低和茅臺酒廠的價格堅守；

　　再下來是發改委約談，茅臺撤銷限價令；

　　然后，是1958年的茅臺酒從每瓶145萬元跌到55萬元。業內預估53度飛天茅臺將跌破1000元。

　　——從2300元到跌破1000元，茅臺被實實在在地攔腰一刀。

　　有人說，是政府反壟斷使茅臺不敢堅守價格，也有人說是塑化劑風波開始發酵。

　　一位熟諳經濟走向的專家卻一語中的：這是市場價值歸真的效應。

　　白酒輝煌10年成一夢

　　資料顯示，白酒股投資的興起始于2003年。在此之前，購買白酒股的機構少之又少。2000年，盡管五糧液上市兩年，水井坊上市三年，但當年底，僅有華夏行業精選和國泰中小盤兩只基金購買了ST皇臺，機構投資者的目光還沒有落到白酒股上。

　　然而，到了2011年底，持有貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖的基金分別有316只、306只和212只。2003年，這樣的數據是30只、32只和1只。當時基金對3只白酒股的持股市值不到1.3億元，目前已經超過136億元。

　　而今天，在“股市十年漲幅為零”的背景下，白酒股在A股市場鶴立雞群：一個行業所有股票出現驚人的漲幅，在整個A股所有板塊中絕無僅有。以茅臺為例，2002年購買茅臺的機構為零，2004年飆升至63家，2006年翻一倍到140家。2008年金融危機之后，弱周期的白酒股更是成為機構的避風港。2008年購買茅臺的機構達到195家，2011年底，這樣的機構達到的365家，持股市值高達369.34億元。如今，茅臺復權價約為1200元/股，市值超過2500億元。

　　酒價的高企帶來了白酒企業在資本市場的榮光。2011年，規模以上白酒工業企業實現主營業務收入3746.67億元，同比增長40.25%；實現利潤總額571.59億元，同比增長51.91%。在同期上證指數下挫近10%的情況下，白酒類股票漲幅約20%。

　　當然，市場的變化早早超過了“規劃”。據《中國釀酒產業“十二五”發展規劃》，到2015年全國白酒總產量將達到960萬千升，比“十一五”末增長8%；可剛到2011年，也就是“十二五”的第二年，白酒產量就達1025.6萬千升，同比增長30.70%。

　　數據顯示，和2011年的產量相比，消費量遠遠落后。但是酒企在2012年仍高歌猛進，在資本市場日進斗金式的增長中，很多大酒企提出了“千億計劃”，中型酒企則提出“百億計劃”。

　　然而，在2012與2013年交匯處，中國市場的白酒軍團來了一次大潰退。

　　資本也開始用腳投票，塑化劑風波在短短幾天時間使得整個白酒板塊市值損失就超過1000億元。有人形容，塑化劑就好像一口“鍘刀”懸在白酒企業的頭上，有人甚至稱，是塑化劑終結了白酒的黃金十年。

　　茅臺們的美好時光如何繼續

　　這幾年，各種限令屢見不鮮。關于房子，中央政府既有限價令，又有限購令。但是，這兩限一直都存有不同的聲音。然而，此次的限酒令卻一片掌聲。究其原因，限房是對市場的干預，難免有人拿市場規律說事。而限酒令是黨政軍自己的事，老百姓自然叫好。

　　有酒企稱三公消費所占的比重甚微，甚至不超過營收的5%，但當《中央軍委加強自身作風建設十項規定》逐條寫明，接待工作不安排宴請、不喝酒之后，白酒類股票一夜慘綠，僅茅臺股票就縮水100多億元。軍委用實際行動告訴全國人民，部隊是保家衛國的生力軍，絕不是拉動白酒消費的生力軍。各地的禁酒令也昭示：政府部門是用來為納稅人服務的，絕不是用來請客送禮、大吃二喝的。

　　歷史告訴我們，酒文化從來都不是簡單孤立的文化現象。在山東棗莊及河南的一些地區，至今流傳“端酒”的風俗，即自己不喝，只端給客人喝。細問原委，是困難時期的緊缺經濟造成的。這說明，酒風氣也往往和社會現實相關聯

　　然而，酒市場的興旺發達，也不能完全與經濟繁榮簡單地畫等號。記得一段時間，酒桌上流行幾句酒嗑：酒風就是黨風，酒德就是官德，酒品就是人品。盡管是醉眼迷離時的一種宣泄，也不能不令人心生憂慮。《戰國策》中記載：“昔者，帝女令儀狄做酒而美，進之禹，禹飲而甘之，遂疏儀狄，絕旨酒，曰：后世必有以酒亡其國者。” 《史記·殷本紀》：“以酒為池，懸肉為林。”講訴紂王荒淫無度，最后亡國。倒是為大禹的遠見做了注腳。

　　不管酒企承認與否，來自全國黨政軍機關的“禁酒令”給酒的市場帶來的絕不是利好的消息。即使發改委不約談，酒企不撤銷限價令，茅臺們的盛宴也難以為繼了。

　　以茅臺為例，如果把社會風氣和茅臺酒的暢銷直接掛鉤，未免讓茅臺人高聲喊冤。但是，一位花大價錢囤積茅臺的開發商就曾斷言，就眼前的社會風氣，茅臺酒是供不應求，不可能跌價。事實上，這些年茅臺盡享三公消費以及其他不為百姓稱道的消費的紅利，也不能不說其成長的道路上汲取了不少納稅人的營養。

　　茅臺當重新客觀審視自己的市場定位與口碑價值。作為一家全民投資的老牌酒企，茅臺經常因“申報奢侈品資格”、“售價飆漲”、“反壟斷調查”等新聞而現身，在賺取高額利潤的同時卻鮮見其提及反哺社會之聲，由此暴露出當前國企重視盈利推廣、淡漠履行社會責任的弊病。

　　一位新聞界同行告訴記者，十年前，他給當時的茅臺老板打電話，詢問80年陳釀是否真實，還沒等把話說完，電話那端就啪地摔斷了。可見茅臺酒是何等地霸氣。聯想茅臺養肝、治糖尿病的違規宣傳，獨占“國酒”商標惹惱同行，以及面對市場上“80%以上是假茅臺”的不作為，等等，這個一向自稱國酒的企業倒確實要對自身的品牌危機進行一次系統考量了。

來源：中國質量報

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