進口葡萄酒“狼來了” 國內企業毛利下滑過寒冬

國內消費者普遍愿意購買進口葡萄酒，原因不外乎兩點，一是文化，二是品質。

2011年中國趕超英國成為全球第五大葡萄酒消費國。進口葡萄酒雖然僅占中國葡萄酒消費總量的14.7%，但其增長非常迅速，幾年前中國葡萄酒進口商才800家，2012年已經超過4000家。

有業內人士預計，未來進口葡萄酒將占到國內消費總量的20%以上。

“不在中國，就在去中國的路上。”這是目前全球葡萄酒巨頭們的真實寫照。

2011年中國趕超英國成為全球第五大葡萄酒消費國。進口葡萄酒雖然僅占中國葡萄酒消費總量的14.7%，但其增長非常迅速，幾年前中國葡萄酒進口商才800家，2012年已經超過4000家。有業內人士預計，未來進口葡萄酒將占到國內消費總量的20%以上。

一連串的數據，已經讓國內葡萄酒廠商感到了陣陣寒意，國內葡萄酒龍頭企業張裕在經過連續11年的雙增長后，今年第一季度營業收入出現近3年來首次單季度負增長；三季報營收與凈利潤出現雙降，公司股價年初以來已跌去46%（復權），創2010年以來新低。

其他葡萄酒上市公司，如中葡股份和通葡股份這幾年經營就如“打醬油”，一個連續幾年靠賣資產度日，另一個也只能靠重組避免業績的頹勢；行業中僅有近年來開始擴展葡萄酒產業的莫高股份有些許亮點。

進口酒井噴式沖擊

進口葡萄酒的入侵或許只是開始。中金公司指出，中國正經歷著美國1970年后進口酒逐步進入市場的發展階段，高峰占比有望達到20%以上。成熟市場的經驗證明，20%以上才是相對穩定的狀態。以福建市場為例，目前進口酒的銷售額占比已達到20%左右的水平。所以，中國可能正在復制成熟市場的發展歷程。

統計數據表明，歐盟產葡萄酒的進口數量已由2008年的3.59萬千升迅速上升至2011年的16.91萬千升，年均增幅達67.71%；其中2升以下包裝的產品由3.45萬千升上升至16.56萬千升。所占中國葡萄酒市場份額也由2008年的約4.94%迅速攀升至14.32%。

2012年第一季度，自歐盟進口葡萄酒數量達到4.17萬千升，同比增長23.98%；其中2升以下產品4.12萬千升，所占中國市場份額上升到14.76%。

一邊是進口葡萄酒的猛增，另一邊則是國內葡萄酒毛利率呈現繼續回落的態勢。

銀河證券分析師周穎指出，國內葡萄酒的產量仍然保持著穩定的增長，但值得注意的是，根據統計局歷史數據，2011年以來利潤總額累計增速呈現出明顯高于收入增速態勢，但是2011全年利潤總額增速下降到了13.96%，低于收入增速7.18%；2012年前8月這種狀況依然持續，利潤總額增速再次低于收入增速8.69%（前7月為7.22%）。

周穎認為這種情況主要由于產品結構導致，極有可能來自進口葡萄酒在競爭中對行業利潤的拖累。

另據記者查閱中國海關總署統計數據顯示，2011年葡萄酒進口總量為36.16萬千升，同比增長27.6%；進口金額為13.93億美元，同比增長80.9%。其中，瓶裝葡萄酒最大的進口國是法國，已占據進口市場的半壁江山，其進口量為11.79萬千升，同比增長74.15%，占進口瓶裝酒總量的48.84%；進口金額為7.06億美元，同比增長108.26%，占進口瓶裝酒總金額的55.46%。

除法國之外，澳大利亞、西班牙、意大利、智利和美國是我國進口瓶裝葡萄酒的主要國家，其中西班牙葡萄酒進口量增長速度最快，與2010年相比，超過意大利和智利，從第五位躍升到第三位。

中國酒業協會通過公開渠道搜集的證據表明，歐盟為葡萄酒產業提供大量的補貼，這些補貼使中國葡萄酒在同歐盟進口葡萄酒的競爭中，面臨極為不利的地位；并且，可以預見的是，由于歐盟葡萄酒有巨大的生產能力和出口潛力，其對中國的出口將持續快速增長，對國內葡萄酒產業的沖擊也將進一步加劇。在這種情況下，幾乎所有中國葡萄酒企業都強烈感受到了來自歐盟進口葡萄酒的沖擊，經營業績和市場份額下滑嚴重。記者從中國酒業協會獲悉，該協會已向商務部遞交申請，要求對原產于歐盟的進口葡萄酒進行反傾銷和反補貼調查。根據相關程序，商務部將在申請書及證據材料簽收之日起60天內，對申請人調查申請進行審查并提出意見，并決定是否立案。

10月16日，福州糖酒會開幕前夕，歐洲最大葡萄酒企業法國CASTEL領銜，十家國際葡萄酒企業聯袂發布進口葡萄酒供應商《品牌宣言》，承諾將共同著手展開行業自律行動，顯示對于中國市場的重視。

張裕高增長現拐點

行業龍頭張裕，以“張裕愛斐堡”和“解百納”為主體的中高檔葡萄酒持續快速增長，過去11年張裕的毛利率在持續提升，由1999年的58.5%提高到2011年的76.64%，11年的時間提高18.14個百分點，而剔除張裕外的其他業內國產酒競爭者毛利率從1999年的32.4%下降到2011年的22.2%，下降10.2個百分點。

利潤率增長的同時，公司的營收和凈利潤從1999年的6.3億元、9232.16萬元，到2011年的60.28億元、19.07億元，營收11年間增幅近10倍，凈利潤增幅近20倍，這都得益于公司持續11年的利潤率提升。背后，則是張裕在營銷費用和品牌投入上持續維持較高水平，其銷售費用率一直保持20%到27%的較高水平。而剔除張裕后，其他國產酒競爭者銷售費用率由1999年的12.3%下降到2010年的6.3%。公司的股價也隨著業績的飆升穿越牛熊，從上市后1.91元（前復權價），到今年初還維持在90元以上的位置，漲幅達到46倍。

但一個行業的高速成長期畢竟時間有限，進口葡萄酒數量持續多年大幅增長，對國產紅酒業形成非常大的沖擊。張裕今年第一季度營業收入出現近三年來首次單季度負增長。從產品結構來看，張裕上半年自產葡萄酒銷售出現了下滑，而白蘭地、起泡酒和代理進口酒銷售保持了較大幅度的增長。

根據半年報顯示，張裕2012年第一季度營業收入為19.12億元，歸屬于公司股東的凈利潤為6.04億元，分別同比增長-8.50%和7.41%。英大證券分析師侯穎娜指出，為了扭轉第一季度的不利局面，公司在第二季度采取了大量有針對性的措施，加大了市場投入力度，取得了較好效果，第二季度營業收入扭轉了前期下滑的不利局面，達到11億元，同比增長10.01%，然而營業成本和銷售費用上升較快的影響，在第三季度體現得更加明顯。張裕的三季報顯示，前三季營收和凈利潤同比分別下滑6.57%和7.99%，EPS1.70元，低于市場預期。三季度單季的營業收入增速下滑更加明顯，營收為11.11億元同比下降16%，凈利潤為2.42億元同比下降37.53%。

值得注意的是，張裕延續第二季度加大市場投入力度，第三季度銷售費用達到4.13億元同比增長16%，銷售費用率達到37.13%同比增加了10個百分點，創歷史新高。

中小葡萄酒企“打醬油”

行業龍頭都只能如此，國內其他二線葡萄酒廠商，近幾年的日子就更不用說，甚至不能用“陪太子讀書”來形容，大多已淪為“打醬油”的角色。

目前就國內上市的葡萄酒公司來說，除莫高股份近幾年葡萄酒業務突飛猛進外，另外兩只今年剛摘帽的正宗葡萄酒公司中葡股份和通葡股份近年來一直陷入持續虧損的境地，當然這不排除兩家公司歷史遺留債務問題，但葡萄酒業務起色并不是很大，另一只*ST廣夏已停牌兩年等待死而復生。

中葡股份近年來靠賣資產度日，2008年~2009年連續的虧損，導致公司披星戴帽，為了避免2010年暫停上市，公司斷左手以保右手，居然以將部分核心資產先賣后租的形式，來彌補虧損的缺口，以4.5億元的價格將公司所有的瑪納斯酒廠、阜康酒廠的部分資產出售給民生租賃公司。

中信國安的入駐也沒有給公司業績帶來太大的起色，2010年勉強沒有暫停上市的情況下，公司2011年的業績同樣呈現1.84億元巨額虧損，而今年受惠于監管新規，中葡股份勉強摘帽成功。面對前三季度虧損1.12億元的窘境，公司管理層故伎重施。10月份，公司連發兩個資產出售公告，23日公司擬以“股權+債權”掛牌形式，對外出售全資子公司上海中信國安葡萄酒業100%股權及公司控股子公司新疆中信國安葡萄酒業有限公司對上海酒業公司5727.15萬元債權，評估的賬面價值為2814.86萬元；隨后僅兩天，又以1.14億元出售公司位于上海的兩處物業資產……好不容易摘掉的帽，不能輕易戴上。

另一家正在重組的葡萄酒公司通葡股份，主業近年來同樣沒有多大起色，證券時報記者統計近幾年公司業績，如果扣除非經常性損益，公司幾乎沒有全年盈利的情況。今年三季報能夠扭虧，全靠轉讓普蘭店葡萄發酵站獲得的1330萬元，對公司利潤影響高達1129萬元。

唯有莫高股份是二線葡萄酒近年來少有的發展亮點。2009年，莫高股份掌門人趙國柱曾放言，用兩到三年的時間，使葡萄酒銷售額到達10億元，雖然三年后的公司營收總額才3.6億元，但葡萄酒業務還是有不小的發展。

2011年莫高總收入為3.63億元，其中，葡萄酒2.29億元，占總收入63%，由于葡萄酒業務毛利率較高60%-70%，對公司利潤總額貢獻高達88.12%。過去十年，公司葡萄酒業務占比逐年提升，銷售額年復合增長達到30%以上。但今年三季報來看，葡萄酒銷售也有所下滑，銷售額不到2個億。

來源：和訊網

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