白酒業：預計未來6個月會回落到30%

白酒終端消費市場依然有增長，只是增速不如從前。

從1-8月的產量、收入上看，白酒行業增速分別為20.1%、28.9%，相比其他行業，以及相比白酒終端消費的表現，仍是一個讓人驚喜的增速，但縱向比較看，這一增速回落到了相當于2009年或是2006年的水平，利潤增速的表現要好，仍維持在50%左右的高位，預計未來6個月會回落到30%附近。而經濟調整加速了產業鏈利潤向上游的轉移，渠道利潤空間被大幅壓縮。預計三季報白酒行業將保持與中報相當的增速。預計貴州茅臺利潤增長55-60%，五糧液利潤增長40-45%，洋河股份利潤增長60-70%，瀘州老窖利潤增長45-50%，山西汾酒利潤增長50-60%，古井貢酒利潤增長40-50%，沱牌舍得利潤增長190-200%。在宏觀經濟不出現明顯改善的情況下，我們預計2013年白酒行業收入增長15-20%，利潤增長20-30%。白酒行業相對市場整體剔除金融、石油、電力的PETTM估值倍數為1.21去年同期是1.56，低于3年歷史均值10%，按13PE計算的估值倍數接近1倍，將處于非常低的位置。

來源：糖酒快訊

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