蒙牛創始團隊套現百億轉戰現代牧業

蒙牛“致癌門”事件背后，當年號稱中國食品行業最大交易案的主角—中糧和厚樸再次走上前臺。2009年7月6日，中糧和厚樸以61億港元的高額資本共同入股蒙牛，開創了“國有資本+民營資本+戰略合作”的新型合作模式。入主蒙牛兩年半以后，也許中糧終于迎來了屬于自己的操盤時刻。

然而，驟然爆發的危機，似乎讓蟄伏兩年半的第一股東，加快整合的步伐。值得關注的是，雖然厚樸已消失在蒙牛2011年中報主要股東行列當中，其創始人方風雷仍擔任蒙牛非執行董事職務。方風雷以其背后的高盛等外資金融機構，顯然還沒有退出蒙牛的意思，其資本運作意圖，仍是一團迷霧。

“小事情也會蔓延，觸動公眾神經，公司需要反思這個事情，中糧會非常小心地處理這件事情。”蒙牛乳業“致癌門”之后，中糧集團董事長寧高寧極為謹慎地表態。

2009年7月6日，中糧和厚樸以61億港元的高額資本共同入股蒙牛，開創了“國有資本+民營資本+戰略合作”的新型合作模式—這一交易也是迄今中國食品行業中交易金額最大的一宗。

然而，蒙牛“致癌門”背后，創始團隊套現離場、現代牧業浮出水面、厚樸意圖撲朔迷離，入主蒙牛兩年半以后，也許中糧終于迎來了屬于自己的操盤時刻。然而，驟然爆發的危機，似乎讓入主蒙牛兩年半、也蟄伏兩年半的第一股東，加快整合的步伐。

“蒙牛2009”

2009年，注定會成為蒙牛發展史上，被不斷提起的一年。

2009年6月，中糧可口可樂飲料（內蒙古）有限公司作為兩家企業的第39個裝瓶廠，在呼和浩特奠基，其選址蒙牛工業園區以東100米處，兩家公司僅一街之隔。據媒體報道，中糧可口可樂簽約入駐正是牛根生“做媒”的。

中糧集團董事長寧高寧事實上與蒙牛乳業董事長牛根生相識多年，互有往來。兩人都是中國企業家俱樂部的理事，寧高寧是榮譽主席，牛根生是輪值主席。一個月后，兩位老朋友做成了一筆轟動一時的生意。2009年7月，中糧集團攜手厚樸基金61億港元入股蒙牛，擁有20.2%的股份，成為蒙牛第一大股東。

迅速擴張的蒙牛缺錢，成為當時輿論的一致看法。東方艾格分析師陳連芳表示，1999年以來，蒙牛的風格就是整合對自己有利的資源迅速做大。去年三聚氰胺事件對蒙牛的打擊很大，蒙牛的資金周轉產生困難。但是蒙牛仍然要加強乳源建設，“一個萬頭牛規模的牧場投資就要幾個億，按照蒙牛的計劃要投入幾十個億，蒙牛依靠自己的力量壓力很大。”

此后，三聚氰胺事件，加劇國內乳業行業危機，2008年，蒙牛凈虧損9.486億元，與2007年凈賺9.36億元相去甚遠。“收購資金全部是集團自有資金。”入主蒙牛之后，寧高寧詳解這筆非常滿意的收購時曾表示。值得注意的是，中糧的收購合作伙伴厚樸基金，一直對于這筆交易，保持沉默。

根據公開資料，厚樸基金擁有淡馬錫等機構的強大背景，作為中國最具影響力的私募機構，入股蒙牛時，厚樸的資本總額為25億美元左右。厚樸基金董事長方風雷，同時擔任高盛高華董事長，為高盛進入中國打開了大門。

中糧與厚樸之間的戰略合作，其具體內容一直為外界所猜測。“厚樸基金當然不可能為中糧的全產業鏈規劃白干，只是其套現離場的實際，因為合作模式，而不為外界所知。”北京一家金融資產管理公司中層表示。

2011年9月，蒙牛年中報告顯示，此前一直在列的厚樸及方風雷，沒有出現在蒙牛乳業主要股東名單當中。中糧持股也由2010年底的20.2%微調為19.92%。與此同時，蒙牛創始團隊套現離場，逐漸淡出蒙牛乳業。

創始團隊套現

蒙牛“致癌門”之前，創始團隊已經基本退出蒙牛乳業。

2009年7月，牛根生與寧高寧完成交易之時，牛根生通過老牛基金會套現9.55億港元，作為“投資慈善的本錢”。

隨后，牛根生與蒙牛創始團隊控制的信牛、銀牛等一致行動人聯合公司，不斷堅持，由交易時持股15.17%，截至2011年6月30日，已經縮減為8.24%。

據聯交所股權資料顯示，蒙牛創辦人兼主席牛根生申報，于2011年12月24日減持蒙牛約6878.1萬股持股，持好倉由14.06%降至10.1%。同日亦有多名股東作相同申報。按蒙牛記者截稿時收市價20.5元計，上述減持股份市值為14.1億元。

2011年7月，聯交所披露，中糧集團花費近36億港元購入蒙牛1.42億股股份，使其持股比例升至28.04%，繼續鞏固最大股東地位。

據悉，此次中糧集團所獲股權主要來自蒙牛的創始團隊，該團隊轉讓了至少7.9%的股份。根據蒙牛2010年年報，信牛、金牛、銀牛、牛根生以及其他管理層簽訂協議為一致行動人，占公開發行股票的比例為8.29%。按此計算，經過本輪減持后，蒙牛創業團隊所持股票只剩下了0.39%。

由于交易是以場外私下直接交易形式進行，因此聯交所未披露賣家身份。

不過，蒙牛方面在接受媒體采訪時稱，此次股權變動純屬股東個人行為，與公司無關。中糧集團所獲股權主要來自蒙牛的創始團隊。

蒙牛在采訪中透露，金牛和銀牛此次共減持4%股份。此次，牛根生旗下海外信托慈善基金也減持了3.9%。

同時，蒙牛方面表示，金牛、銀牛等股東，每年均有類似減持舉動，并無特別之處。然而，這次減持之后，蒙牛創始團隊，幾乎完全退出蒙牛乳業。

蒙牛2010年年報顯示，2008年7月，信牛、金牛和銀牛以及管理層股東簽訂協議，確認為一致行動方。

截至2011年6月30日，上述一致行動方共持股1.44億股，占蒙牛已發行股票的8.24%。按蒙牛的回復，此次蒙牛乳業的團隊轉讓出去至少7.9%的股份，照此計算，蒙牛創始人所持股票只剩下了0.34%。

耐人尋味的是，持續套現后的蒙牛創始團隊，齊聚到了現代牧業，中糧接手后一直致力的全產業鏈，似乎由蒙牛創始團隊來完成了。

布局現代牧業

2004年蒙牛在香港成功上市，上市時，金牛及銀牛代表創始人和眾多員工持有蒙牛約49.4%股權。據蒙牛上市招股書披露，牛根生以信托形式持有金牛約28%股本，代表約1000名蒙牛雇員及業務聯系人等，而銀牛中約63.5%股本由股東謝秋旭同樣以信托形式為約1000名人士持有。

上市后，金牛和銀牛曾多次減持手中的股份。加上此次出售，蒙牛乳業創始人前后有七次出手，前六次套現超過85億港元，加上此次近36億港元的出售價格，蒙牛創始人先后到手超過120億港元。

一直聲稱將大部分資金用于慈善的牛根生似乎更多的是，帶領蒙牛創始團隊運作蒙牛擴張之時并未完全解決的乳源建設問題。

現代牧業成立于2005年9月，公司絕大部分股東是由蒙牛集團中層以上管理人員組成，公司成立的宗旨就是按照蒙牛集團的要求：哪里有工廠，哪里缺奶，到哪里建牧場。

根據現代牧業招股說明書，該公司股東及高管中有蒙牛的前高管，牛根生也和它有千絲萬縷的關系。在經營中，該公司以復制的模式快速擴張，由2009-2010年度11個牧場、7.2萬頭乳牛的規模，擴大到2010-2011年度的17個牧場、11萬頭乳牛，營收在2010-2011年度達11.134億元，同比增88%，凈利潤增100%。

“公司野蠻生長的模式，極具蒙牛乳業擴張特色。”熟悉現代牧業的知情人表示。

建立牧場需要投入和時間，蒙牛創業團隊的獲利以及逐步退出，可以讓他們有更多財力和精力投入到現代牧業的發展中。

按照現代牧業與蒙牛簽署的戰略合作合同，規定優先為蒙牛提供90%的奶源。但如果合作期限到了，不排除現代牧業解除合同的可能。現代牧業完全可以利用自己的奶源進行加工，發展獨立經營。

12月29日，現代牧業發布公告，極力撇清現代牧業與蒙牛乳業相關關系，其獨立經營的思路，似乎也有所顯現。

“投資現代牧業，進可攻，重扛乳業大旗，又解決了蒙牛當年乳源限制的困境；退可守，不過重走套現蒙牛乳業之路。”知情人分析蒙牛原始創始團隊的布局時推測。

然而，對于重金入主蒙牛的中糧，顯然不可能讓高達61億元港元的資金打水漂，繼續增持，顯然另有計劃。

中糧時刻開啟

蒙牛創始團隊股份減持殆盡的同時，退出蒙牛管理層也是必然。

中糧不直接參與蒙牛經營，這是中糧高管一直強調的說法，然而，將蒙牛納入其產業鏈的步伐，卻一直沒有停頓。

在牛根生辭職后，雖然蒙牛執行董事楊文俊獲重選連任，但蒙牛的元老人物如姚同山、孫玉斌、孫先紅、鄧九強等人此前或是辭任，或是退休，都已逐漸淡出了蒙牛的經營管理。在蒙牛新的管理層架構中，非執行董事于旭波則被任命為董事會副主席，而于旭波原本的身份就是中糧集團總裁。

只是，在兩年半的時間里，牛根生一手締造的蒙牛民企文化，一直未能跟重量級的央企文化實現完美融合。2011年8月，中糧集團總裁于旭波曾對外表示，中糧集團將來還是不參與蒙牛的架構組織，但是有兩件事必須參與：一是在戰略、布局、產品結構的提升、發展的速度上，中糧集團對蒙牛是有要求的；二是在食品安全上，蒙牛所有的食品安全體系必須納入到中糧整體的食品安全體系管理當中，要按照中糧的要求去做。

事實上，中糧入股蒙牛以后，蒙牛在食品安全上的表現一直都不盡如人意。

2011年4月22日上午7點左右，陜西省榆林市榆陽區魚河中心小學發生一起學生集體食物中毒事件，中毒人數達251人。中毒原因是因喝了寶雞生產的蒙牛純牛奶學生專用牛奶所致。2011年10月份，蒙牛1個月就爆出3起問題奶事件。

“蒙牛出了這個事情以后，中糧肯定會加速對其的整合，否則的話，作為控股方，蒙牛出了問題，中糧也會受到牽連。”中國奶業協會理事陳渝此前表示。

然而，對于花了61億港元真金白銀完成的收購的中糧，“不受牽連”顯然，不是其追求的目標。“中糧作為央企，投入也是要追求回報的，此前中糧操作中糧屯河、豐原生化，哪個也不是空手而歸的。”業內人士分析稱。

值得關注的是，雖然厚樸已經消失在蒙牛2011年中報主要股東行列當中，其創始人方風雷依然擔任蒙牛非執行董事職務。

方風雷以其背后的高盛等外資金融機構情景，顯然還沒有退出蒙牛的意思，其資本運作意圖，仍是一團迷霧。

來源：時代周報 作者：孫勇杰

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀