釀酒行業：白酒和葡萄酒繼續維持高增速

釀酒行業依舊保持高景氣度

8月份釀酒行業整體產量繼續保持快速增長勢頭。釀酒行業1-8月累計產量增長理想，行業景氣度高企。主要子行業8月份產量增速基本符合預期，其中白酒、葡萄酒產量增長較快。

8月白酒產量保持高速增長高檔白酒零售價繼續上漲

白酒行業8月份產量為71.40萬千升，同比增速為27.50%；今年1-8月累計增速達到29.70%。白酒產量繼續保持高速增長態勢。隨著白酒銷售旺季的到來，白酒行業四季度繼續維持高產銷量的概率較大。糖酒快訊的數據顯示，各主要城市8月份重點高端白酒品種的終端價格繼續走高，進入銷售旺季的白酒行業有望在四季度繼續維持量價齊升態勢。我們繼續看好白酒行業四季度的旺季銷售情況。

葡萄酒8月產量增速回升

葡萄酒8月產量為9.10萬千升，同比增長31.90%；今年1-8月累計產量增速為19.50%。從1-8月的數據來看，葡萄酒的累計進口量保持大幅增長，反映出國內葡萄酒消費需求依然旺盛。我們看好葡萄酒行業在中國的發展前景。預計2011年全年葡萄酒行業產量增速將達到20%左右。

投資建議：

評級未來十二個月內，釀酒行業：有吸引力。

我們維持釀酒行業的“有吸引力”評級。從今年1-8月的產銷量數據來看，白酒、葡萄酒等子行業產量均保持了較快增長。隨著近期高端白酒公司新一輪提價，高端白酒、葡萄酒在四季度的銷售旺季有望維持量價齊升的態勢。盡管近期釀酒板塊相對大盤估值溢價回升較快，但考慮到行業成長性明確，板塊估值仍有進一步的上升空間。行業目前具有投資吸引力，值得介入，中長期持有。建議重點關注公司：瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、金種子酒、洋河股份。

作者：上海證券 滕文飛

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