食品飲料業績超預期兌現 回調買入好時機

2011年上半年食品飲料行業業績不負眾望，以白酒為首的食品飲料凈利潤同比增速達到41.51%。而食品飲料行業市場表現也較為搶眼，上半年業績超預期兌現后，行業面臨調整壓力。券商認為，雖然目前面臨調整壓力，但行業全年業績超預期是大概率事件，若9月出現調整則是良好的加倉時機，尤其看好廣受市場關注的一線白酒子行業。

上半年業績超預期兌現

從行業上半年表現來看，中郵證券指出，2011年1-6月，食品飲料行業合計實現營業收入1289.46億元，同比增長25.37%；凈利潤181億元，同比增長41.51%。分子行業來看，超預期比較多、增速比較高的是白酒子行業。

白酒子行業中報業績有三大喜人特點：凈利潤增速多有超預期，如貴州茅臺、五糧液、古井貢酒，行業整體凈利潤增速超過市場預期，達7.45%；規模效應顯現，費用率下降。行業期間費用率為6.99%，期間費用率下降1.65個百分點，其中，銷售費用率下降0.91個百分點；預收賬款同比大幅增加。行業預收賬款為165.66億元，同比增加66.78%。

平安證券分析指出，2季度，滬深300成份股中，白酒和其他食品飲料凈利增速分別達到68%和45%，同期滬深300不含銀行、食品飲料、中石油、中石化、數據不全公司凈利增速僅13%，連續第5個季度下滑。這推動了白酒為首的食品飲料2011年持續慢牛。

繼續看好后市表現

上半年較好的業績表現，帶動行業個股二級市場表現良好。在漲幅較大的情況下，回調預期也有所增加。而機構分析認為，食品飲料后市將繼續保持較高增速，尤其看好一線白酒子行業。

東方證券指出，目前食品飲料行業上市公司被基金重倉的面很廣，持股的集中性又比較高，主要在白酒股上，很多白酒股無論是被基金持股數的占比還是重倉的基金數均處于高位，且基金從白酒股獲取的收益均比較豐厚，這在一定程度上使其股價上漲的動力相對缺失。但是從白酒股的基本面和估值角度分析，目前白酒股上漲的空間依舊存在，從中長期投資的角度，白酒股依舊是機構投資食品飲料行業的首選。未來行業的收入增長仍將是凈利潤提升的最大貢獻因素，而這正是食品飲料行業能夠獲取穩定收益的重要因素。所以繼續看好食品飲料行業。

國泰君安認為，行業景氣、白酒上市公司業績不斷超預期、大幅提價品種明年業績增長將再提速、其他白酒提價也有望跟進，刺激板塊行情延續。白酒業績大幅增長后動態PE并不貴目前一線12年PE17-21倍、二線24倍左右。銷售旺季來臨、高檔白酒出廠終端價差擴大，白酒行業相繼提價預期強化，將支撐白酒板塊行情延續。行業相對收益較高，市場趨勢性行情能否確立是影響白酒板塊短期波動的重要因素；但在今年行業性業績增速快于往年的情況下，估值卻低于歷史同期水平，板塊年內仍有至少15%-20%空間。

來源：經濟參考報

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