食品飲料行業月報：聚焦高確定性的重點子行業

1-7月白酒產量累計同比增長28.78%,依然是酒類板塊最活躍品種。我們判斷2011全年白酒銷售量將繼續快速增長,在消費結構動態調整過程中,中、高檔白酒最為受益,維持兼顧"確定性+成長性"的一、二線組合投資觀點。目前白酒板塊整體估值已接近歷史平均水平,而相對大盤估值接近歷史高點,已不甚便宜,但以2012年業績估值,平均市盈率為21.40倍,仍具備較強吸引力。預計在全年業績基本清晰前提下,結合"旺季+提價"的疊加因素,使得三、四季度白酒板塊估值仍有提升空間。

延續今年白酒整體推介思路,繼續持有。對于配置較低的投資者,回調仍是介入的較好時機。

支撐評級要點"確定性"和"成長性"。我們預計下半年白酒產銷兩旺的勢頭將延續。雖然經銷商對于市場總體銷量的增長仍有不同看法,但無一例外對于一線白酒"茅五瀘"十分樂觀,這反映出白酒品種的確定性。二線強勢品牌"產品換檔+全國化"雙輪驅動的增長模式使得成長性在白酒品種當中亦有突出體現,尤其是處于全國化前半程的企業更為突出,例如洋河、汾酒、古井貢酒。

生豬、豬肉價格7月走低,8月份反彈接近前期高位,下跌預期未能有效持續,對養豬、禽肉加工、飼料等行業構成利好,華英農業等仍有階段性機會。

非白酒類消費品公司亦各有看點,存在較多可選品種,部分應當給予戰略儲備品種的定位,積極關注。

乳業龍頭企業增速可觀,產品結構調整且費用率下降,飲料行業承德露露基本面持續改善,速凍食品行業三全食品同競爭對手拉開差距,成長前景看好。

首選買入強調一、二線組合投資,繼續看好目前所覆蓋的一線五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖和二線汾酒、洋河、金種子。

乳業重點關注伊利股份,維持買入評級。

戰略儲備品種,重點關注--承德露露、三全食品。

來源：中銀國際證券

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