食品飲料：啤酒迎夏遇熱雨 白酒中報有驚喜

白酒中報業績有驚喜。白酒企業陸續披露中報業績預增公告，古井貢酒、金種子酒增幅100%以上，山西汾酒97%。未公布業績預增情況的一線白酒，我們估計業績增速都在40%以上。綜合來看，我們認為白酒板塊中期能延續一季度的良好增速，預計凈利潤增速在50%左右。

啤酒迎夏熱雨不斷。啤酒上半年形勢良好，行業產量增速11.8%，預計龍頭青啤和燕京分別為18%和15%。三季度是啤酒旺季，7月以來，我們看到一方面是持續高溫的有利因素，另一方面卻是創歷史新高的持續大雨。這使我們對三季度啤酒旺季的消費持謹慎態度。另外，大麥價格持續上行，啤酒企業成本壓力不減。

熱點分析：1白酒：“酒駕入刑”影響餐飲渠道中低端酒消費，高端白酒基本上受新法規影響不大；2乳制品：利樂指數看好中國空間，乳業準入提升行業集中度，增值稅扣除為乳制品企業減負；3葡萄酒：Liv-ex100指數頂級葡萄酒指數6月小幅上漲，達364.69，比5月上升了5.77個基點。

行業數據分析：白酒和乳制品持續快速增長。1白酒：上半年產量同比增長27.99%；6月單月同比增長33.58%。高端白酒價格繼續上行，飛天茅臺超市持續缺貨，五糧液部分超市缺貨；2啤酒：上半年產量同比增長11.40%，6月單月產量同比增長12.38%。

國內大麥價格持續上升趨勢，最新價格為2234元/噸；3乳制品：上半年產量同比增長13.93%，6月產量同比增長20.86%。二季度以來，我國乳制品產銷量增速已基本回升到歷史正常水平。原奶價格漲幅已經趨緩，而鮮奶價格6月漲幅加快。第三季度的生鮮乳交易參考價格基準定為3.22元/公斤；4葡萄酒：今年上半年產量同比增長16.44%，6月產量同比增長16.68%。

投資策略：8月是中報披露高峰期，建議投資者關注業績快速或超預期增長的白酒、乳制品和葡萄酒龍頭的中報行情，重點推薦業績高增、提價預期強、估值處于低位的一線白酒。目前行業隨著大盤大跌而回落，建議投資者在回調后把握介入機會。本期推薦個股：五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、金種子酒、伊利股份、張裕A和老白干酒。

風險提示。食品安全的風險、宏觀經濟下滑的風險。

來源：中郵證券 作者：冉伶俐

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀