政策面回暖 油脂利好漸現

油脂目前已經接近振蕩區間上沿，若實現突破，則有望終結寬幅振蕩走勢，打開新空間。

政策面回暖

近期國內油脂市場的焦點是限價問題，雖然發改委對是否繼續限價沒有明確表態，但小包裝油終端銷售價格已現小幅提價苗頭，這意味著長達大半年的限價壓力得到一定程度緩解。對此，我們可作以下解讀：企業成本壓力較大，壓榨利潤長期偏低，不利于行業發展及后期供應，因此長期限價難以為繼。同時市場普遍預期CPI近期見頂，這意味調控壓力或逐漸緩解，油脂只要不出現急漲給CPI帶來過大壓力，政府對其小幅緩漲的容忍度或將提高。

不過，國家也可能實施其他方面措施，避免價格大幅波動。近期國家稅務總局出臺了《關于部分行業試行農產品增值稅進項稅額核定扣除管理辦法的公告》（征求意見稿），或將抑制融資性進口，從而令大豆進口更真實地體現現貨壓榨需求。

此外，地方性收儲菜油儲備需求提高，且菜油價格保持高位運行，對現貨形成較強支持。

綜合來看，行業政策轉暖，且現貨需求漸漸改善，油脂企業總體生存環境好轉。油脂整體運行的空間有望上移。

天氣炒作有望升溫

雖然大豆關鍵生長月份是8月，但美國當前的炎熱天氣已經引起市場關注，連續的炎熱天氣令美豆優良率弱于平常年份且處于下行態勢，因此天氣炒作有望升溫。在美豆種植面積低于3月預期的情況下，今年天氣炒作力度可能更大。此外，馬來西亞棕櫚油也不乏利好，出口需求較好，且預期7月產量可能出現下降，從而略緩解庫存增加壓力。

系統性風險

近期美國提高債務上限的談判仍在進行，此前市場預期偏于樂觀，認為美國不會錯失提高債務上限的最后期限，在8月前應可形成決議，但最近談判陷入僵局，一度引發市場避險需求增加，擔憂若錯過最后期限，恐引發美國信用評級下調，從而影響美國經濟前景。不過，主流觀點仍對最終達成協議抱有信心，而商品市場也會在相對寬松的貨幣環境下，延續走升態勢，只是過程的坎坷和投資者心態變化易引發市場價格的波動。

目前，油脂已經接近振蕩區間上沿，若要突破區間上沿的壓制，則需更為有利的宏觀環境以及基本面的配合，因此后期可關注天氣、國內下游需求以及歐美債務問題進展。

來源：期貨日報

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀