隱形限價或將持續 食用油上漲時間點未到

在上半年油脂行情整體疲軟的基調下，下半年食用油市場又將會如何演繹，是否能如市場所愿，走出上漲向上的樂觀曲線呢？通過對下半年市場主導因素及熱點解讀或能辨清市場方向。

油脂市場下半年主要有三大主導因素：

一、原料成本

1.豆油原料-大豆仍將震蕩趨強

上半年我國大豆價格明顯高于去年同期，價格底部一直穩定于3900元/噸之上。據中華油脂網預計，2011年黑龍江省大豆播種面積為5200萬畝，較2010年減少22.6%;全國大豆播種面積1.1億畝，同比減少1300萬畝，減幅10.6%.在國內外大豆供應趨緊等因素影響之下，下半年我國大豆現貨價格預計仍將保持震蕩趨強態勢。

2.菜油原料-油菜籽或將高位小幅震蕩

在新年度菜籽減產及新季菜籽臨儲收購價定在4600元/噸的共同利好之下，今年上半年國內菜籽收購價整體處于上升通道之中，近期市場收購價一直穩定在4600元/噸左右。據中華油脂網預計，今年油菜籽產量在1100萬噸左右，比去年下降約150萬噸。下半年我國菜籽現貨價格預計將保持高位小幅震蕩態勢。

3.花生油原料-花生將高位趨緩

由于去年花生主產區降雨量偏大，導致花生產量下降，今年上半年價格出現大幅上漲。其花生仁價格更是在7月3號當天創下13050元/噸的歷史新高。由于一般八九月份是新季花生上市的時期，如果今年收成狀況樂觀，屆時花生缺貨的情況將緩解，漲勢將會有所趨緩。

二、季節性轉換

上半年由于限價令影響，油脂壓榨利潤出現虧損，中小企業停產限產、原料需求低迷、終端產品銷售清淡的狀況突出。下半年隨著中秋、國慶、元旦、春節等節日的陸續集中到來，小包裝及散裝食用油的銷售情況將會明顯出現大幅好轉，全年或將形成食用油淡季更淡、旺季更旺的態勢。且從歷史趨勢來看，下半年中期后食用油上漲概率極高，為季節性上漲階段。

三、政策壓制

1.通脹嚴峻、經濟調控頻繁

中國央行從去年10月以來共加息五次；并自去年初以來，12次上調存款準備金率,目前大型金融機構存準率達到21.5%歷史高位。考慮到經濟增速仍快速增長，通脹壓力未見大的減輕，預計下半年調控仍難以放松。興業銀行首席分析師魯政委認為，7月份CPI漲幅可能在6.5%,比上月上行0.1個百分點。北京大學發布的報告顯示，目前25家機構中除了9家外，其他的都預計3季度物價不低于二季度漲幅。在此宏觀形勢下，國家經濟調控或仍將繼續頻繁進行。

2.國儲拋售持續進行

去年10月份至今，國家累計投放臨儲菜籽油159.52萬噸，實際成交140.68萬噸，成交率為88.2%.由于新季菜籽上市，6月份之后菜油拋儲停止，但國家臨儲移庫大豆拋售仍在持續進行。去年12月份至今，國家累計投放臨儲大豆476.11萬噸，實際成交1.11萬噸，成交率僅為0.23%.雖然臨儲大豆一直處于流拍之中，對市場并無特別影響，但其蘊含的穩價意圖仍需給以關注。

3.食用油限價令長期實行

去年底開始，食用油限價令開始實行。中糧集團、益海嘉里、中紡集團和九三糧油被發改委等有關部門“約談”,要求對食用油保供應、穩價格。第一輪限價由2010年12月至2011年3月，時長達4個月；第二輪限價由2011年4月至2011年6月，時長達2個月；在次之后，并無明確消息顯示食用油限價是否明確解除或繼續進行，但市場傳言卻不絕于耳，在市場消息稱食用油限價再延至中秋節前后之后不久，另有消息稱發改委相關官員表示食用油限價令確認解除。而關于此問題的爭論引發了當前油脂市場熱點，食用油羞羞答答欲漲價。

在下半年初始的關鍵節點，市場消息紛繁復雜，但是筆者認為，在當前物價形勢下，限價令如果不再延續，食用油上漲將會對CPI繼續施壓，不利于國家通脹調控。若食用油迎合消費旺季節點實行一定幅度的上漲在消費群體接受范圍之內，由此帶來的CPI上漲也可歸于翹尾因素。

綜合當前市場情況來看，食用油限價雖未明確持續進行，但食用油漲價試探未果的形勢下，食用油“隱形”限價或將持續發揮效用，食用油上漲的時間點并未到來，其行情的啟動在第四季度進行的可能性較大，且幅度不宜過分樂觀。當前國家形勢穩定壓倒一切，油脂十字路口，等待觀望是主流。

下半年油脂市場趨勢展望

小包裝上漲小火苗被撲，隱形限價或將貫穿全年；

貨幣政策依然趨緊，資金壓力仍將長期持續存在；

迎合年終消費、小包裝上調引發物價上漲可歸因于翹尾因素；

預計食用油下半年整體趨勢將為先穩后漲，在第三季度偏穩運行之后，第四季度展開上行趨勢。

來源：中華油脂網

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