進口葡萄酒沖擊市場 機構仍看好張裕

國外葡萄酒大量進入中國市場，進口葡萄酒數量和品種持續大幅增長，以及國內其他葡萄酒企業不斷擴大生產規模，使張裕A（000869，收盤價88.13元）市場份額承壓，不過這家國內知名的葡萄酒生產廠商在2010年仍取得不俗業績。中銀國際研究報告認為，張裕酒莊布局完成和產能提升后綜合競爭力將得到進一步加強。

沿海市場受沖擊

法國卡斯特自2009年開始向中國市場銷售原裝酒，目前年銷量已經超過1000萬瓶，其在中國有十大經銷商，其中建發酒業占其銷量一半。法國卡斯特在中國直接經營原裝酒對張裕-卡斯特有一定的影響，2010年煙臺張裕-卡斯特以及廊坊卡斯特兩家公司凈利潤均出現較大幅度下滑。

由于沿海地區是進口葡萄酒的主要市場，短期葡萄酒進口量高速增長，對張裕造成了一定的直接沖擊，中西部地區基數小且受進口葡萄酒沖擊相對小。公司2010年沿海地區收入增速低于西部地區和中部地區。不過，沿海地區仍是公司最主要目標市場和收入來源，收入占比較2009年僅下降0.1個百分點。

盡管受到進口葡萄酒增長及國產葡萄酒規模擴大的沖擊，張裕去年實現銷售收入49.83億元，同比增長18.66%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤14.34億元，同比增長27.22%，利潤增速顯著快于收入增速。每股收益2.72元，更是超出市場一致預期。公司收入增速和利潤增長均優于已公布年報的中糧長城和天津王朝酒業。

各項業務當中，葡萄酒業務收入增速仍然最快，但較上年有所減緩。2010年公司葡萄酒業務收入40.69億元，增速為20.04%，較上年下降3.6個百分點。白蘭地銷售收入6.45億元，同比增長11.09%，增速較上年提高0.5個百分點，保健酒和香檳酒收入增速均低于7%，且增速均較上年略有下滑。葡萄酒業務在總收入占比較上年提高0.9個百分點至81.7%。

市場競爭或更激烈

葡萄酒市場總體規模的不斷擴大和較快增長的中長期趨勢不會改變。短期內，由于國外葡萄酒大量進入中國市場，進口葡萄酒數量和品種可能持續大幅增長，加之國內其他葡萄酒企業不斷擴大生產規模，市場競爭將更為激烈。中銀國際認為這將造成張裕市場拓展費用持續上升。

不過，進口葡萄酒高增長的背后也有隱憂，高、中、低檔進口葡萄酒一擁而上，導致進口葡萄酒不再“陽春白雪”，整體定位出現偏差；從事進口葡萄酒代理運作的主體太過多元化，短期逐利行為占據較大比重，不利于進口葡萄酒的消費者教育以及品牌形象樹立。

進口葡萄酒短期沖擊相對明顯，同國產葡萄酒的競爭也將長期存在，但進口葡萄酒市場會有一個凈化沉淀過程，真正具備競爭力的品牌仍然有限。中銀國際表示，張裕除了依靠獨特的營銷體系優勢很大程度化解進口酒的沖擊，同時還能在營銷模式多元化層面進行探索，張裕酒莊布局完成和產能提升后綜合競爭力將得到進一步加強。張裕多元的國際酒莊聯盟將穩固其高檔酒市場地位，比如2011年張裕將同意大利起泡酒巨頭多來利公司深度合作，共同開發中國起泡酒市場，根據雙方的品牌聯合協議，張裕擁有其中文商標在中國的完全知識產權，此外張裕也在加大愛菲堡等酒莊酒品牌營銷力度。

張裕對于2011年的規劃是，實現營業收入不低于58億元，即收入增長高于16.4%。中銀國際認為，公司將積極提升產能，堅持“以葡萄酒為主，多酒種全面發展；以中、高檔產品為主，高中低檔產品全面推進”的戰略，繼續實施“細分市場，分類營銷”的差異化營銷策略，加強營銷渠道建設，穩步提高中高檔產品銷售比重。該研究機構預計2011～2012年張裕有望實現每股收益3.25元和4.01元，維持對其“買入”評級。

來源：每日經濟新聞

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀